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En la región persisten los problemas económicos y sanitarios: se engrosa la cuenta de fallecidos de Covid-19 en Brasil y hay cuarentena por más tiempo en Buenos Aires y su entorno. Pero en Uruguay la crisis por el nuevo coronavirus ha sido manejada con mejores resultados y, según algunos operadores bursátiles, hay un reconocimiento implícito a eso cuando los inversores demandan sus bonos soberanos.
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“Ha habido bastante interés en Uruguay”, principalmente por bonos nominados en dólares, dijo a Búsqueda un operador vinculado a una administradora de fondos de ahorro previsional (AFAP). Además, desde la emisión de deuda del gobierno uruguayo de la semana pasada, el “riesgo país” —el diferencial de rendimiento frente a los Treasuries de Estados Unidos (EE.UU.)— disminuyó y ayer miércoles 1º se ubicó en 185 puntos básicos (1,85%), según el índice elaborado por República AFAP.
Esta semana las bolsas uruguayas registraron una operativa mayor a lo habitual con bonos nominados en unidades indexadas (UI) a la inflación. Sin embargo, el aumento de sus cotizaciones no fue significativo. Ayer el precio promedio fue de 104,17% según el índice de Búsqueda, que todavía no incorporó el nuevo Global colocado por el gobierno la semana pasada.
El operador de un escritorio bursátil reconoció la avidez por los bonos en UI, pero a su entender en los próximos meses será más conveniente comprar papeles en pesos nominales. “Si el gobierno quiere planchar la inflación, y ya tenés acumulado más de 6%, de alguna forma deberías tener tres puntos de inflación de acá hasta fin de año. Para poder lograr eso tienen que llevar la inflación del 10% al 6%. Está complicado”, analizó.
El nuevo Bono Global en UI con vencimiento final en 2040 cotizó a 100,25% al cierre de la jornada de ayer. Las AFAP y otros jugadores del mercado se mantienen expectantes frente a la definición de la tasa de interés y, como la liquidación aún no concluyó, no pueden incluirlo en sus carteras para comenzar a operarlo, señaló un agente.
Otra fuente del mercado reconoció que el monto que Uruguay sale a buscar al mercado es grande para el país, pero no así a escala internacional. Como ejemplo mencionó la emisión que realizó a principios de mayo la compañía aeronáutica estadounidense Boeing, por más de US$ 20.000 millones.
La emisión involucró la opción de recomprar títulos a menor plazo que ya estaban en circulación, aunque de todos modos aumentará el stock total de deuda pública. Búsqueda intentó consultar detalles de la transacción y sobre la estrategia para el resto del año al director de la Unidad de Gestión de Deuda, Herman Kamil, pero desde el Ministerio de Economía se indicó que el jerarca no haría más declaraciones que las hechas a un par de radios. La deuda también crecerá por algunos préstamos de organismos internacionales aprobados en las últimas semanas, en general para apoyar al país en la salida de la crisis por el Covid-19 (ver página 20).
Según las estadísticas difundidas el 30 de junio por el Banco Central, el endeudamiento bruto del sector público se ubicó en US$ 35.875 millones al cierre del primer trimestre, lo que representa 66,0% del Producto Bruto Interno (PBI). Eso significó una disminución de US$ 1.271 millones respecto a fin de 2019 (66,3% del PBI). Como, además, los activos de reserva aumentaron y alcanzaron a US$ 19.161 millones, la deuda neta bajó a US$ 16.713 millones en marzo (de 33,4% a 30,7% del PBI): ese monto es el menor desde 2016.
Internacional.
La Reserva Federal estadounidense (Fed, por su sigla en inglés) publicó ayer las actas —“minutas”— de su última reunión de política monetaria. Los participantes advirtieron sobre una posible recesión, que sería la peor desde la Segunda Guerra Mundial.
En esa reunión se ratificaron las tasas de interés de referencia en niveles cercanos a cero hasta tener la certeza de que la economía pudo subsistir ante las adversidades de la pandemia y haya tomado la senda de recuperación. En un futuro cercano no suspenderán los estímulos económicos.
Un operador bursátil consultado apuntó que EE.UU. se ha puesto “más agresivo con la compra de créditos corporativos”. “La sensación es que la realidad es un caos, pero con el apoyo de la Fed o de los bancos centrales y de haber dinero barato las bolsas y las opciones de inversión están siendo demandadas”, añadió.
