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Como en otros mercados, el precio del dólar en Uruguay se mostró inestable en los últimos días. Fue al influjo de fenómenos externos, si bien también influyeron otros estrictamente locales, como la escasez de pesos y la volatilidad de la tasa de interés.
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Esto ocurre en vísperas de una reunión del Comité de Coordinación Macroeconómica, mañana viernes 4 con participación de autoridades del Ministerio de Economía y del Banco Central (BCU), como paso previo a la sesión del Comité de Política Monetaria fijado para el lunes 7. Allí se evaluarán posibles ajustes a la política monetaria, luego de tres meses con los agregados (cantidad de dinero) como nuevo eje, dijeron a Búsqueda fuentes oficiales. Algunos jerarcas entienden que, con un tipo de cambio más alto que hace algunos meses y un crecimiento de la economía en abril-junio más vigoroso que el esperado, es posible “hacer alguna cosa más” para tratar de contener la inflación, agregaron los informantes.
Hasta el lunes 30 la tendencia del tipo de cambio en la plaza local era de suba. Pero de todas formas el valor al que se hicieron —en promedio— las compraventas ese último día de setiembre ($ 22,038) resultó 2,4% inferior que el del cierre de agosto. Sin embargo, si se comparan las cotizaciones promedio mensuales, la valorización de la divisa fue de 1,3% el mes pasado.
En el inicio de octubre los negocios en el circuito interbancario se hicieron a precios en baja; ayer miércoles 2 fueron a $ 21,831 en promedio, informó el BCU.
Ayer, luego de que se conocieran cifras poco alentadoras sobre las contrataciones de personal en Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, declaró que ante la evolución de la economía de ese país debería darse una “reducción solo muy pequeña del estímulo en los próximos años”, consignó Reuters. El planteo va en línea con la última decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, por su sigla en inglés) de mantener la política monetaria sin cambios por el momento.
Los estímulos monetarios en cuestión son los que han debilitado el dólar en todo el mundo en los años recientes y su retiro depende de que mejore el nivel de actividad de la economía estadounidense, entre otras variables. La expectativa de que dichos estímulos fueran retirados en setiembre —luego no concretada— repercutió localmente y también en otros mercados de referencia para Uruguay, donde el dólar bajó de precio en las últimas jornadas, explicaron operadores a Búsqueda.
Pesos.
Además, en los meses recientes algunas instituciones financieras tuvieron problemas para obtener los pesos que necesitan y ello también impactó en el valor del dólar.
Ese fenómeno comenzó cuando el 1º de julio el BCU abandonó la política monetaria con eje en la tasa de interés y pasó a fijarse objetivos en materia de expansión para los agregados monetarios (cantidad de dinero).
Tras liberar la tasa de interés en pesos (que se ubicaba en 9,25% anual), esta se mantuvo baja durante casi un mes pero luego subió rápidamente reflejando la fuerte demanda de pesos del mercado. Desde agosto la tasa “call money” —a la que los bancos se prestan fondos a un día de plazo— osciló entre 15% y 35%. Ayer promedió 20,2%, según datos de la Bolsa Electrónica de Valores.
Eso ocurre al mismo tiempo que el BCU intenta aplicar un sesgo “contractivo” a su política monetaria, retirando pesos del mercado para de esa forma incidir a la baja sobre la inflación de precios. Pero los instrumentos que ese organismo utiliza para incidir sobre la cantidad de dinero –los títulos de regulación monetaria– se están licitando a tasas mucho más elevadas y por lo tanto costosas para la institución.
La medición de la cantidad de dinero que el BCU toma en cuenta para su meta es el M1’ (dinero en pesos circulante fuera de los bancos más las cajas de ahorro), que en el promedio de junio-agosto aumentó 15,7% respecto a un año atrás. Eso implica una aceleración del crecimiento de esa variable respecto a las mediciones de mayo, junio y julio.
El objetivo para el trimestre cerrado en setiembre es un incremento de entre 12,5% y 13% frente a un año atrás.
Un análisis reciente de la consultora CPA-Ferrere advierte que para llegar a esa meta, se “requeriría una importante contracción de la base monetaria”, lo cual “profundizaría el escenario actual de baja liquidez y altas tasas de interés en moneda nacional”.
