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    miércoles 10 de diciembre de 2025

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    El dólar continúa estabilizado: “¿Cómo se llama la película?”

    ¿Es el Banco Central (BCU) el que, al emitir títulos con tasas de interés atractivas para retirar pesos en circulación, atrae capitales desde el exterior y eso hace bajar el tipo de cambio? ¿O los capitales llegan porque no encuentran rentabilidad en el mundo desarrollado, y la autoridad monetaria uruguaya debe actuar para evitar que la cotización del dólar caiga mucho? El titular del BCU, Mario Bergara, tomó distancia de la primera hipótesis —señalada por algunos analistas privados que advierten un crecimiento del déficit parafiscal— y defendió la segunda, al disertar el miércoles 14 en un foro empresarial.

    Como en el juego que plantea pistas como primera, segunda y tercera “escena”, para luego desafiar a otro a adivinar el nombre de un filme, el jerarca habló de “hipótesis” y “realidades” en torno a la evolución del dólar en la plaza uruguaya, al hablar en un almuerzo de la Asociación de Dirigentes de Marketing. “¿Cómo se llama la película?”, preguntó luego, y contestó: Son las expectativas globales sobre el dólar lo que ha condicionado los flujos de capitales y, por lo tanto, el tipo de cambio acompañó eso bajando en Uruguay.

    Para Bergara, la intervención del BCU comprando divisas ha tenido un “efecto de estabilidad” en el mercado cambiario, al operar “de manera contracíclica ante la entrada de capitales” y la “desdolarización de portafolios” de agentes como las AFAP.

    En los últimos días la cotización del dólar mantuvo cierta estabilidad —en torno a $ 28,35 en el mercado interbancario. Eso ocurrió con intervenciones del BCU más esporádicas (compró en solo tres jornadas en lo que va de marzo, por un total de US$ 30 millones) que en meses anteriores.

    Un operador dijo a Búsqueda que esta estabilidad se debe a que aparecieron “algunos compradores genuinos”, aludiendo a agentes que no son el Central. Pero acotó que esa demanda resultó insuficiente para hacer subir la cotización pues “siguen entrando fondos del exterior” en busca de las tasas que ofrecen las Letras de Regulación Monetaria emitidas por la autoridad monetaria. “Es cuestión de que aparezca alguien con la necesidad fuerte de vender dólares para que vuelva a intervenir el BCU”, remató.

    La estabilidad fue la tónica también esta semana en general en los mercados cambiarios de la región. En Argentina el tipo de cambio prácticamente no se movió del entorno de 20,2 pesos argentinos; en semanas previas el Banco Central de ese país había tenido que vender divisas para lograr contener la valorización del dólar.

    Para Gabriel Oddone, socio de CPA/Ferrere, “la tendencia es hacia el debilitamiento del dólar respecto a las monedas relevantes” del mundo. “Pensar que Uruguay puede jugar un partido diferente respecto al valor de su moneda, en el corto plazo es muy poco probable. A pesar del aumento de tasas, el escenario de dólar débil parece estar garantizado para este año”, añadió el economista en una charla de análisis de la coyuntura organizada el miércoles 14 por esa consultora.