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Al comenzar 2016 había una especie de consenso generalizado en cuanto a que la cotización del dólar en la plaza uruguaya subiría fuertemente y que terminaría el año por lo menos en $ 35. Incluso, algunos arriesgaban cifras mayores, como $ 40. Pero en las semanas recientemente esa certeza se fue desvaneciendo y las proyecciones de los economistas difieren bastante unas de otras.
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En los últimos días el comportamiento del tipo de cambio en la plaza local sorprendió a varios operadores. Desde el jueves 19 bajó en todas las jornadas y acumuló un descenso de prácticamente medio peso; ayer martes 24 se operó a un valor medio entre instituciones financieras (mercado interbancario) de $ 31,178, informó el Banco Central (BCU). Ese valor surgió de una operativa relativamente baja —casi U$S 10 millones— que resultó “llamativa” para los agentes de la plaza que consultó Búsqueda. Comentaron que “últimamente se veía una especie de franja” para el tipo de cambio cuyo piso estaba en $ 31,3.
También los sorprendió el hecho de que la tendencia del dólar en Uruguay no acompañó la de los mercados principales de referencia para el circuito uruguayo, como Brasil, Argentina y la zona de influencia del euro.
Las fuentes explicaron que las tasas relativamente altas para las Letras de Regulación Monetaria que se pagaron en las recientes licitaciones pueden estar siendo atractivas para las instituciones que disponen de excedentes de pesos, lo que quita presión sobre el tipo de cambio. Esta semana las tasas se ubicaron en 11,5% anual a 30 días de plazo, 14,7% a 180 días y 15% a un año.
La tónica en el mercado de cambios durante la última semana fue claramente “vendedora”. Algunos agentes sostienen que la proximidad de fin de mes hace que los bancos demanden moneda nacional para cumplir con los requerimientos de depósitos obligatorios (encajes) en el BCU. Otros señalan que se podría estar dando un ingreso de capitales del exterior para comprar títulos locales, lo que genera una mayor oferta de dólares y una baja en su precio.
Expectativas.
Lo cierto es que las expectativas sobre cómo seguirá la cotización de la divisa estadounidense en los próximos días no están claras para los operadores del mercado.
Desde mediados de 2013 la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, por su abreviación en inglés) empezó a desmantelar progresivamente su política monetaria expansiva que había volcado dólares al mundo y buscó ayudar a la reactivación económica de ese país. Al comenzar ese proceso de reversión la divisa se valorizó en la mayoría de los países, incluido Uruguay, donde el tipo de cambio aumentó 10,3% en 2013, 13,7% en 2014 y 22,7% el año pasado.
Tras varios meses en los que la Fed pareció mostrar dudas sobre el ritmo al que avanzará con la suba de las tasas de interés, el consenso sobre la evolución del dólar parece haber desaparecido.
Según proyecciones divulgadas en abril, el banco Itaú sostenía que el tipo de cambio cerrará el año en $ 35 y BBVA manejaba un precio de $ 35,20. Otro banco estimaba un valor cercano a $ 32.
En el mercado de cambios, varios de los consultados por Búsqueda indicaron que comienzan a inclinarse a pensar en una cotización menor a $ 35 para cuando termine 2016.
Una visión similar tiene el director del Centro de Economía, Sociedad y Empresa del IEEM, Ignacio Munyo. Según dijo el lunes 23 en el suplemento “Economía & mercado” de “El País”, su proyección es de $ 32.
A su vez, la última encuesta de expectativas del BCU divulgada el miércoles 18 —respondida por dos bancos, una AFAP, un instituto universitario y una consultora— arrojó un valor de $ 35,50 como mediana para fin de 2016. Sin embargo, las respuestas se hicieron más dispersas que antes: se previó $ 33 como mínimo y $ 36 como máximo.
