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Las decisiones de política monetaria, tanto en Uruguay como en el exterior, parecen estar siendo un componente central en las decisiones que toman los agentes en torno al dólar. En los últimos días su cotización se estabilizó en la plaza local desde que surgieron mensajes que preanunciaban la suba de la tasa de referencia resuelta ayer, miércoles 15, por la Reserva Federal (Fed, por su sigla en inglés) estadounidense.
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La semana pasada la divisa se negoció entre instituciones financieras a un precio promedio por debajo de $ 40, pero desde el lunes 13 lo hizo a valores por encima de ese umbral. Ayer fue a $ 40,084, informó el Banco Central (BCU). Ese valor es 0,5% menor que a fin de mayo.
Desde las mesas de operativa de los bancos, agentes consultados por Búsqueda atribuyeron el leve repunte y estabilización de esta semana a la decisión de la Fed, que ayer aumentó de 1% a 1,75% su tasa de política monetaria. Es la mayor alza en 28 años; con esa medida busca contener el ritmo de incremento de los precios en Estados Unidos. “Estamos firmemente comprometidos a devolver la inflación a su objetivo del 2%” anual, pero “no queremos inducir una recesión ahora, dejemos eso claro”, comentó el presidente del organismo, Jerome Powell, en un comunicado que resultó “menos agresivo” de lo esperado y ayudó a calmar a los inversores.
Según la fuente de Búsqueda, el apetito por dólares previo a la reunión del comité monetario de la Fed —y la estabilidad reciente en su precio— se debe a que los agentes “descontaron” de antemano la decisión, aun cuando se esperaba que fuera de 50 puntos básicos y no de 75. De hecho, dijo, esto es lo que buscan las autoridades del banco central federado: “En los primeros días salen a hablar en todos lados, a comentar cómo ven la economía, y (así) perfilan al mercado”. En su cometido de no sorprender, una nueva aceleración de la inflación en Estados Unidos (8,6% a mayo) también contribuyó en esta ocasión.
Al aumentar la tasa de referencia, la Fed busca desestimular los créditos y anclar las expectativas de inflación para así controlar el aumento generalizado de precios en la economía. Sin embargo, a estos dos canales de acción se suma un tercero: a través de un aumento en el tipo de cambio.
Otros bancos centrales están aplicando la misma receta. El brasileño subió ayer su tasa de política monetaria incluso de manera más agresiva que la Fed: pasó de 11,75% a 12,75%, un ciclo de aumentos —que ya lleva 10 ajustes— iniciado en marzo de 2021. El próximo incremento será más suave, inferior a 1%.
En Uruguay, que también enfrenta presiones inflacionarias derivadas en parte de la guerra en Ucrania y los problemas de suministro por la pandemia, el BCU pasó a contractivo el sesgo de la política monetaria cuando elevó la tasa a su nivel actual de 9,25%. A principios de julio volverá a aumentarla, según lo anunciado por sus autoridades, que ya admiten que la inflación cerrará el año en 8,5% (por sobre el rango de 3%-7%).
Los efectos vía cambiaria de esas decisiones han sido los más polémicos en el ámbito local (Búsqueda Nº 2.178); algunos economistas y operadores entienden que una tasa en pesos más alta da lugar al carry-trade de divisas, una modalidad de inversión que especula con la entrada y salida de posiciones en distintas monedas.
