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En tiempos de incertidumbre como los que está planteando la tensión comercial entre las dos mayores economías mundiales, el dólar se erige como refugio. Por eso se valorizó frente a muchas monedas, mientras que su evolución algunos días en la plaza uruguaya resultó inesperada para varios operadores locales.
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La cotización de la divisa estadounidense bajó de forma generalizada a escala global en los últimos días de la semana pasada, pero luego repuntó al intensificarse las amenazas cruzadas de medidas restrictivas al comercio entre Estados Unidos y China. Frente al peso uruguayo siguió perdiendo valor tanto el lunes 25 como el martes 26, algo que “tomó por sorpresa a todos”, comentó un agente a Búsqueda. “No había ningún factor” para que el tipo de cambio continuase disminuyendo, ya que había subido frente a otras monedas, agregó.
Junio había empezado con el tipo de cambio en alza en Uruguay y el miércoles 20 tocó un máximo de $ 31,716 en el promedio de las operaciones interbancarias. Pero después la tendencia se invirtió y se sucedieron las bajas, salvo el miércoles 27, cuando subió algunos centésimos (a $ 31,383, informó el Banco Central-BCU). Si se mantiene en torno a esos niveles, el dólar registrará en el mes una valorización cercana a 0,6% respecto a fines de mayo.
Esta evolución se dio en un mercado con poca operativa; con unos US$ 400 millones hasta el miércoles 27, junio se perfila como uno de los meses con menor compraventa de dólares en la Bolsa Electrónica de Valores en 2018. “Está muy quieto” y cualquier operación grande altera los promedios, acotó una fuente.
Un cambio sustancial respecto a meses anteriores es la baja participación del BCU desde que el dólar empezó a subir de precio. Antes de mayo sus compras de divisas llegaron a ser más de la mitad de la operativa y más recientemente fueron menos del 1%.
El miércoles 27, el dólar aumentó de precio en todos los mercados de referencia. En Argentina retornó a valores cercanos a 28 pesos argentinos —al mismo tiempo que se desplomaba la Bolsa de valores porteña—, en parte por el nerviosismo que genera la “guerra comercial” en ciernes entre estadounidenses y chinos. También hubo factores domésticos, como la proximidad con el fin de mes que crea demanda adicional de dólares y las pocas divisas liquidadas por los exportadores, según analistas de la plaza argentina.
En Brasil, la cotización de la divisa estadounidense avanzó hasta los 3,87 reales el miércoles 27.
“Hay un dólar sostenido en el mundo”, comentó un agente para dar una idea de cómo evolucionará en las próximas jornadas. Según él, si se mantiene por encima de 27 pesos en Argentina y por arriba de 3,75 reales en Brasil, difícilmente baje en Uruguay.
Pronósticos.
Pero proyectar la evolución de la cotización del dólar es una tarea difícil incluso para los entendidos. Y más todavía en momentos de incertidumbre y volatilidad financiera. La complejidad se acrecienta cuanto más distante es el horizonte de la proyección, ya que el riesgo de cambios en los supuestos asumidos se hace mayor. En su encuesta mensual de expectativas económicas, el BCU pregunta —a un par de AFAP y de bancos, a una empresa bursátil, a una consultora, además de a un instituto de investigación— cuánto costará el dólar en Uruguay a fines de junio y, luego, a los seis, 12, 18 y 24 meses que siguen. Para ese último lapso, que ya entra en el próximo período de gobierno (mayo de 2020), los encuestados proyectan que el tipo de cambio se ubicará en $ 35,29, según la mediana de las seis respuestas que obtuvo en ese caso. La estimación máxima es que cotizaría a $ 36,9.
Letras.
El BCU comenzó en abril a licitar Letras de Regulación Monetaria (LRM) a dos años de plazo en un contexto diferente al que se observa hoy. Y la respuesta que obtuvo en las primeras licitaciones (cuando colocaba más de lo que ofrecía) no es la que logra hoy, analizó una fuente consultada por Búsqueda. “Ahora hay un mundo más inflacionario, con un dólar más fuerte”, señaló.
De las licitaciones efectuadas en mayo para esas LRM, dos quedaron desiertas mientras que para las otras dos el BCU adjudicó la mitad de los montos ofrecidos originalmente. En junio, la historia viene siendo similar, ya que hubo una subasta sin oferentes, dos con adjudicaciones muy cercanas al monto ofrecido y la última, el martes 26, en la que se colocó la mitad. La tasa fue 10,25%, lo que implica una suba de 0,23% respecto a la de semanas antes. “El mercado está demandando tasas más altas” dado que algunos analistas pronostican niveles de inflación de 8% para este año, opinó la fuente.
