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Algunas décadas atrás la deuda pública era un dolor de cabeza frecuente para las autoridades económicas, porque el dinero en la caja siempre resultaba escaso y muchas las cuentas a pagar. Si bien el sector público uruguayo sigue siendo deficitario y aún debe pedir prestado para poder cerrar los números, el panorama del endeudamiento se tornó más manejable y los riesgos quedaron acotados al haberse reducido la concentración de vencimientos, dicen los actuales jerarcas. A ello contribuyó el canje y recompra de bonos que se liquidó ayer miércoles 21.
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Los resultados de esta operación, que había sido lanzada el martes 13, fueron presentados en la tarde del lunes 19 por el ministro de Economía, Fernando Lorenzo, y la directora de la Unidad de Gestión de la Deuda Pública, Azucena Arbeleche, en una conferencia de prensa. Otros detalles se expusieron mediante un comunicado.
El gobierno propuso emitir por hasta U$S 2.000 millones de un nuevo Bono Global en dólares que paga una tasa de interés de 4,125% anual y amortiza el capital en tercios en 2043, 2044 y 2045; se trata del título a mayor plazo en circulación. El mismo día del anuncio colocó U$S 500 millones de valor nominal.
El dinero en efectivo captado mediante esa emisión fue usado para recomprar diez Bonos Globales con vencimiento entre 2013 y 2036, una opción anunciada como parte de esta operación de gestión de la deuda. Entre títulos nominados en dólares y en euros el gobierno adquirió el equivalente a unos U$S 351,6 millones de valor nominal. Teniendo en cuenta que pagó un precio especial por ellos, el total pagado (incluidos los intereses devengados y no abonados) por esos bonos es de aproximadamente U$S 499,1 millones. Unos U$S 900.000 fueron costos y gastos asociados a la operación.
También se dio la opción a los inversores de adquirir el nuevo Bono 2045 entregando a cambio otros que ya están en circulación, dentro de una lista acotada casi idéntica a la que abarcó la posibilidad de recompra por efectivo.
El gobierno aceptó canjear bonos por algo más de U$S 241 millones de valor nominal (U$S 354.123.188 considerando el precio de mercado).
En total, el monto de capital nominal del nuevo Bono Global 2045 emitido por efectivo y en la modalidad de canje ofrecida quedó en U$S 854.123.188. Ese papel empezó a negociarse en el mercado antes de que entrara en circulación ayer; su precio bajó básicamente porque se valorizaron los títulos del Tesoro estadounidenses, indicaron a Búsqueda fuentes oficiales.
Lorenzo afirmó a los periodistas que se dio prioridad en la operación a los bonos con vencimiento en 2017, 2022 y 2025 para reducir la concentración de pagos en esos años. La duración promedio de la deuda del gobierno central —que asciende a unos U$S 19.900 millones incluyendo títulos y préstamos de organismos— pasó de 11,2 a 12 años; esa ya dejó de ser una “preocupación”, dijo.
“Durante el horizonte desde esta fecha hasta el 2022, sistemáticamente (...), excepto un año con un pequeñísimo desvió, jamás Uruguay va a tener niveles de amortización de su deuda que superen los dos puntos” del Producto Bruto Interno, resaltó. Dijo que las “torres o acumulaciones de vencimientos” se redujeron y con ello los “riesgos de renovación del endeudamiento de la República”.
“Cualquier apreciación de cualquier analista de mercado con seriedad que no dijera que esto merece una calificación de bueno hacia arriba, para no decir sobresaliente, creo que sería, sinceramente... esa cosa de adjetivación (...). Una operación con tantos resultados positivos como esta, que parece como que cualquier detallecito puede generar alguna duda. Esta es una excelente operación para la República”, añadió Lorenzo algo molesto.
El ministro comparó que se consiguió colocar el nuevo bono a la menor tasa en la historia de Uruguay y dijo que en la región sólo Chile consiguió financiamiento más barato.
Añadió que el haber colocado menos de los U$S 2.000 millones como máximo que eran elegibles para esta operación no supone un fracaso. Explicó que la adhesión alcanzada se ubicó dentro de lo que esperaban las autoridades, que muchos inversores que mantienen montos remanentes de bonos en circulación son “poco sofisticados” y que otros prefieren adquirir títulos de otros países que por ser más riesgosos que Uruguay pagan mayor interés.
“El punto era llegar a un instrumento líquido y a su vez no quedarnos con exceso de caja, pues la situación financiera actual es confortable y más caja implica más costo. No había entonces una estimación u objetivo de niveles de participación”, acotó a Búsqueda la directora de la Unidad de la Deuda.
El asesor de inversiones Javier Hazan afirmó en su cuenta de Twitter que el nuevo bono se emitió ayer a 100% de su valor nominal y “cotiza ya a 98,5%; no era buen negocio para inversores y por eso pocos aceptaron canje”.
