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La cotización del dólar en el mercado local se estabilizó en los últimos días, si bien en mayo tuvo una de las bajas mensuales más importantes en los últimos años.
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El tipo de cambio comenzó a retroceder a partir del 9 de mayo, una semana antes de que el Banco Central (BCU) resolviera el ingreso en la fase “contractiva” de la política monetaria. Desde entonces, salvo en alguna jornada, se depreció frente al peso uruguayo. Sin embargo, hace algo más de una semana fluctuó en torno a los $ 40. El valor del último día de mayo fue 2,3% más bajo que a fin de abril (comparando los promedios mensuales, disminuyó 1%).
Ayer miércoles 1º las compraventas mayoristas se hicieron a un precio medio de $ 40,033, informó el BCU.
La evolución del dólar en Uruguay siguió, en general, los movimientos de la divisa en el mercado brasileño, donde en los últimos días también se estabilizó (algo por encima de los 4,7 reales).
La debilidad del tipo de cambio viene siendo motivo de debate por parte de analistas; algunos la atribuyen a la decisión del BCU de elevar la tasa de referencia de su política monetaria, lo que hace más atractivo invertir en pesos. Pero si se está dando o no ese fenómeno —conocido como carry trade, que supone vender las posiciones en dólares para pasarse a moneda nacional— es parte de la discusión. Funcionarios bancocentralistas sostienen que no está habiendo carry trade y que el dólar se debilitó porque también lo hace en otros mercados.
Desde BBVA esperan que el BCU vuelva a aumentar la tasa de política monetaria —hoy en 9,25%— tres veces más este año: dos en 50 puntos básicos (en julio y agosto) y una en 25.
Sin embargo, en el corto plazo hay otros factores que sustentan un fortalecimiento del peso frente a la moneda estadounidense, explicó Juan Manuel Manías, investigador de BBVA Research, en una presentación, ayer, de las perspectivas económicas para Uruguay. Por un lado, la suba en el precio de los commodities implica una mayor entrada de divisas por concepto de exportaciones, que en mayo fueron por US$ 1.541 millones, un aumento de 57% y un monto récord desde que el Instituto Uruguay XXI lleva estadísticas. Eso redunda en una entrada de divisas a la plaza local que presiona a la baja el tipo de cambio.
El analista señaló como otro factor el hecho de que Uruguay tiene hoy el spread “más bajo” de América del Sur —es decir, la menor diferencia de rendimiento frente a la inversión libre de riesgo— y el haber emitido deuda en pesos en la pandemia, aunque no profundizó en la argumentación.
Además, el banco central estadounidense —conocido por la sigla Fed— también está procesando una retracción monetaria a través del alza de la tasa, a la vez que el europeo debería empezar “en breve”, opinó Manías. Debido a las mayores presiones inflacionarias, BBVA revisó al alza su previsión para el nivel de la tasa de la Fed de cara a diciembre de 2022 de menos de 2% a 2,75%. Esto, en el mediano plazo, podría darle “más espacio al BCU para actuar”, sostuvo.
A partir de este escenario de base, el banco español prevé que el dólar se ubique a fin de año en $ 42,10 y estima que cerraría el 2023 en $ 44,2.
