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Bibiana Lanzilotta, el exministro Fernando Lorenzo y Rafael Mosteiro hicieron un análisis del ajuste cíclico del déficit fiscal, con el propósito de “contribuir al debate sobre la implementación de reglas fiscales” en Uruguay a partir de la cuantificación de los efectos del ciclo económico en los ingresos y gastos del sector público”.
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Entienden que el momento es oportuno porque la cuestión se reavivó a partir de que la Ley de Urgente Consideración previó “incorporar al marco fiscal preexistente (basado en el establecimiento de un tope de deuda y de gasto público)”, la fijación de una meta indicativa sobre el Resultado Fiscal Estructural, es decir, depurando de la cuantificación del déficit los efectos del ciclo en los ingresos y gastos. Luego, con la ley de Presupuesto vigente, se establecieron algunas bases metodológicas para su implementación.
Las fluctuaciones a nivel macroeconómico inciden sobre las finanzas públicas, imprimiendo volatilidad a su resultado. Y la crisis derivada de la pandemia del Covid-19 volvió a poner el foco en los problemas asociados a las estimaciones del Producto Bruto Interno (PBI) potencial y de la brecha del producto, en sus implicaciones en términos del ajuste cíclico del resultado fiscal, fundamentan. Sobre ese punto, agregan que varios autores recomiendan ampliar la flexibilidad de las reglas utilizadas para evitar un “círculo vicioso de retroalimentación generado por la aplicación de políticas basadas en estimaciones sesgadas que promoverían acciones tempranas de consolidación fiscal y socavarían las posibilidades de recuperación económica, lo que en última instancia impactaría negativamente sobre la sostenibilidad de la deuda pública en el largo plazo”.
Balance ajustado
Las metodologías de Balance Ajustado por el Ciclo (BAC) elegida por ellos ponen el foco en la consideración de los desvíos del PBI efectivo respecto a su nivel de tendencia. En este caso, las estimaciones resultantes pretenden medir los desvíos que implican las fluctuaciones cíclicas del Producto efectivo (transitorias) respecto su nivel tendencial (permanente).
Para los economistas del Cinve, un aspecto de especial interés que ponen en evidencia las estimaciones de ciclos a valores constantes para Uruguay es que, a partir de la recuperación de la crisis económica y financiera del 2002, hubo una “notoria reducción” de la amplitud de las fluctuaciones cíclicas observadas en el nivel de actividad económica”. Esto, dicen, indicaría que el comportamiento del PBI efectivo durante los últimos 17 años se apartó menos que en el pasado de la trayectoria del Producto tendencial.
El BAC del 2020 supuso una corrección del déficit fiscal de -0,8 puntos porcentuales (del -2,2% al -1,4%), derivado de que el PBI efectivo se encontraba 3,5 puntos porcentuales por debajo del potencial, según los cálculos presentados en el estudio. “El contexto depresivo” que caracterizó el desempeño de la economía uruguaya a raíz de la emergencia sanitaria por el Covid-19 implicó un incremento del 3,6% de los ingresos totales del sector público no financiero y un aumento de 137% en el gasto correspondiente al seguro de desempleo respecto a 2019, señalan. Y sentencian que el resultado fiscal ajustado (sin considerar el Fideicomiso de la Seguridad Social, también conocido como fondo de los “cincuentones”) ha “ido deteriorándose desde 2017, alcanzando su peor registro en el año 2020, a pesar del ajuste cíclico negativo y relativamente elevado en términos absolutos”.
