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Las economías vinculadas al Mercosur son asimétricas, con dos gigantes, otra mediana —Venezuela— y dos o tres más pequeñas. También lo son sus mercados de valores, un sector sobre el cual no ha sido fácil avanzar en su integración.
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Estas cuestiones se discuten en el Subgrupo de Trabajo Nº 4 del Mercosur, un ámbito técnico en el que participan funcionarios de los bancos centrales y otros organismos reguladores de los sistemas financieros en la región. Entre el 10 y el 12 de mayo se realizó, en Montevideo, la cuadragésima reunión ordinaria de su comisión de mercado de valores.
Allí prosiguió la discusión de un acuerdo marco de intercambio de informaciones y asistencia entre autoridades de los mercados de capitales. La delegación argentina pidió conocer la opinión de las demás acerca de considerar el tema como un mecanismo interno y eliminar toda mención a un entendimiento del Mercosur, lo que fue rechazado por la comitiva brasileña. “El proceso de integración transfronterizo requiere acuerdos sólidos que puedan dar seguridad jurídica a los inversores y a los reguladores/ supervisores del mercado, por lo que no pueden aceptar la opción de un mecanismo como el propuesto, manteniendo en todos sus términos la negociación en función al acuerdo marco inicialmente trabajado”, alegó, según actas de la discusión.
Mientras que los paraguayos informaron que harán consultas internas sobre la alternativa planteada por los argentinos —lo mismo que los venezolanos—, la delegación de Uruguay recordó que ya había señalado en una reunión anterior que no ve necesario el cambio.
En el encuentro también se entendió que el proyecto de prospecto de emisiones de valores que estaban elaborando deberá ser revisado en su totalidad una vez aprobado el acuerdo de intercambio de informaciones y asistencia entre los reguladores.
Los mercados
La comisión del Subrupo de Trabajo Nº 4 también manejó estadísticas actualizadas sobre el mercado bursátil o de valores de Argentina, Bolivia (socio especial del bloque), Brasil, Paraguay y Uruguay al cierre de 2015 y para algunos años previos. La delegación de Venezuela informó que está llevando a cabo adecuaciones en la recopilación de datos según la metodología acordada.
Las estadísticas reflejan una clara asimetría entre estos mercados, en el que participan como emisores los gobiernos nacionales y regionales, además de las empresas públicas o privadas. También muestran diferencias en la negociación secundaria de títulos.
Brasil es el de mayor tamaño, con nuevas emisiones en 2015 por más de U$S 300.000 millones y un mercado secundario por unas cinco veces dicho monto. Eso es, respectivamente, 67% y 87% del total sumado de los cuatro socios originales del Mercosur y Bolivia.
Las cifras de Uruguay vienen por detrás de las de Argentina, pero superan a las de Bolivia, y figura en la planilla presentada con emisiones primarias por U$S 12.920 millones el año pasado. Ese monto corresponde principalmente a certificados de depósitos bancarios, en general a uno y tres días de plazo, que las instituciones emplean para regular sus disponibilidades de pesos, explicaron a Búsqueda fuentes técnicas. Son instrumentos de liquidez “intrasistema” más que títulos propiamente de deuda a mayor plazo, como los que emiten el gobierno o las empresas.
El mercado secundario uruguayo movió U$S 7.340 millones, la mayor parte en títulos públicos.
Paraguay tiene el mercado más chico.
Los cuatro socios fundadores del Mercosur, más Bolivia, sumaron emisiones por U$S 445.411 millones el año pasado.
La asimetría se ve también en el negocio de los fondos de inversión, que combinan dinero de varios para ser colocados en un cierto portafolio de instrumentos financieros. Paraguay figura con uno y Uruguay con cuatro, lo que contrasta con los casi 15.100 que existen en Brasil. En Argentina había 344 fondos de inversión al cierre de 2015.
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