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El peor enemigo de los mercados suele ser la incertidumbre, y la pandemia del nuevo coronavirus es algo que “no se sabe cuándo va a aflojar, cuándo tendrá una trayectoria descendiente”, dijo a Búsqueda el presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM), Ángel Urraburu. “Tampoco se sabe cuáles van a ser los efectos que va a tener a nivel económico todo el proceso. Ya los está teniendo, pero si vos no sabés cuándo termina lo que viene puede ser infinitamente peor”, añadió.
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Más allá de las cotizaciones de los activos y sus alzas y bajas, la preocupación radica en cómo un virus que está teniendo un fuerte impacto en la economía del país podría afectar a las empresas que cotizan en la bolsa.
Puerta del Sur S.A., concesionaria del Aeropuerto de Carrasco, debía este mes pagar intereses por sus obligaciones negociables (ON). Urraburu comentó que en los últimos días mantuvo conversaciones con autoridades de la empresa, quienes le aseguraron que tenían capacidad para pagar.
Pero la amortización del capital de esas ON es en octubre de 2021. A título personal, Urraburu opinó que sería “razonable” que la empresa aplazara los pagos que tendrá desde octubre en adelante en “por lo menos un año, o un año y medio” para que la compañía tenga tiempo de recuperar su flujo normal de actividad, afectado actualmente por el cierre de fronteras en el marco de la emergencia sanitaria. Para los inversores que tienen esos papeles sería “simplemente una espera. No es que la solvencia de la empresa se vea dañada”, argumentó.
Ante la pandemia, el 19 de marzo Tonosol informó el cierre del Hotel Aloft, de su propiedad, por tiempo indeterminado. En su comunicación aseguró que esa medida no modificaría “el control ni las autoridades de la sociedad sin perjuicio de eventuales acciones o futuras modificaciones en su programa de obligaciones negociables”. Cuatro días después, la empresa confirmó que a partir del 26 de marzo cerraría su segundo y más grande establecimiento hotelero en Montevideo: el Sheraton, y enviaría al personal al “seguro de paro”. Allí repitió de forma textual el párrafo referido a las autoridades de la sociedad y las posibles modificaciones en el programa de ON.
El Banco Central y la BVM solicitaron a Tonosol que describiera los impactos que podría tener el cierre de sus hoteles en los compromisos que asumieron al emitir las ON, en particular su próximo pago de intereses en junio de este año. La empresa contestó que era imposible dar una respuesta y confirmar un evento que sucedería dentro de casi tres meses. Luego detalló que, como parte de la estructura de garantías de su programa de emisión, la sociedad “lleva adelante un sistema de retención de cobranzas de tarjeta de crédito que a la fecha (26 de marzo) cuenta con un monto positivo que asciende a US$ 433.332”. Añadió que “dicho monto será aplicado enteramente al pago de intereses con vencimiento 17 de junio de 2020”. Así se cubriría gran parte del total.
“Ellos están haciendo esfuerzos muy importantes para conseguir los recursos (…) para que no se les caiga la ON abajo”, señaló Urraburu, consultado por Búsqueda. Es que, por reglamento, si el emisor incumple un pago de intereses, se haría exigible la totalidad de la obligación.
Otra compañía que está sufriendo las consecuencias del Covid-19 es Gralado S.A., la sociedad explotadora de la terminal de ómnibus y shopping Tres Cruces. La empresa informó a la BVM el cierre de su sector comercial a través de un comunicado con fecha del 18 de marzo. Hasta ese entonces, las acciones de Gralado cotizaban a casi US$ 600, y mantuvieron su precio durante algunas semanas. Pero este martes 14 cayeron a 450. “El precio de la acción se adaptó a lo que está sucediendo”, opinó Urraburu.
Las acciones de Gralado pagan dividendos a sus accionistas cuatro veces al año. El último pago se realizó de forma anticipada el 20 de marzo.
“Al margen”
Son pocas las sociedades que cotizan en las bolsas de valores uruguayas y que no se han visto afectadas por la propagación del coronavirus, dada la naturaleza de su actividad. Es el caso, por ejemplo, de Areaflin, que representa a los tres parques eólicos de UTE: Arias, Pampa y Valentines. El precio de sus acciones está asociado a la producción de energía de los molinos, con mínima intervención de mano de obra y, por tanto, bajo riesgo por el Covid-19.
En el caso de Industria Sulfúrica (Isusa), que provee insumos agropecuarios como fertilizantes y fitosanitarios, aún transita una reestructura que comenzó hace alrededor de un año. En cuanto al impacto por la pandemia, según Urraburu, la sociedad se mantiene “al margen” y “debe ser de las menos afectadas negativamente, porque la actividad agropecuaria tiene sus ciclos, que son biológicos y que hay que respetarlos. Entonces, si llega la época de sembrar, se siembra”.
