Experto aconseja que la bolsa “salga a la calle”

Capuano llegó a Montevideo invitado por la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM) y la Bolsa Electrónica de Valores. Se entrevistó con ejecutivos de las empresas emisoras, bancos, operadores del mercado y autoridades del Banco Central, y el martes 5 dio una conferencia sobre la experiencia en su país de financiamiento bursátil de obras de infraestructura. También habló con Búsqueda.

—¿Las dos bolsas tendrían que fusionarse?

—El punto no es que haya una, dos o tres sino formar un objetivo común. Determinar qué volúmenes y liquidez se pueden atraer. Y el segundo paso es recorrer la hoja de ruta. Hoy las dos bolsas quieren crecer juntas. También hay un apoyo fuerte del gobierno, que también es importante.

—¿Qué expectativa de desarrollo hay, teniendo en cuenta el tamaño de Uruguay?

—Hay mucho interés y potencial para la infraestructura. Lo que he leído sobre (la emisión del fideicomiso para instalar en Tacuarembó el parque eólico) Pampa ha sido una forma evidente en la que los mercados de capitales pueden apoyar una inversión estratégica para el país. Hay un segmento con mucha vitalidad en empresas familiares y las bolsas pueden dar oportunidad para juntar capital que las hagan crecer.

—¿Cómo aprovechar este momento?

—Hay que ser consistente en el plan de acción. El camino de ruta puede tener diferentes alternativas, pero tienen que ser comunes. Si la infraestructura (física) es uno de los objetivos, hay que determinar cuánto dinero se necesita para apoyar esos planes, en qué formas se puede atraer más liquidez. El segundo paso es fijar una infraestructura de mercado adecuada para apoyar el mercado de capitales. Y esas son las bolsas. Hay que ver en qué forma pueden fortalecer su operativa para ello. También está la política y la regulación. Hay que ser consistente con el marco regulatorio.

—¿Uruguay está demasiado regulado?

—Vivimos en un mundo sobrerregulado. No creo que esto sea una barrera para el mercado de capitales. Pero es importante entender que el mundo está compuesto por grandes corporaciones internacionales y también empresas medianas. Poner la misma carga en ambas no es posible. Pero hoy todo el mundo debe respetarlas.

—Usted comandó la desmutualización de la Bolsa Italiana, y hoy la BVM está en un proceso similar ¿Cuáles son las claves para no fracasar?

—Las bolsas están compuestas por personas y sistemas. Esos son los dos puntos claves para el éxito. Tiene que haber gente que salga a la calle convenciendo a nuevas compañías de emitir. Hay que establecer nuevos procedimientos de negocios, comerciales, nuevas listas de precios. Esto implica una nueva bolsa. Para captar al inversor minorista tiene que haber un esfuerzo de las autoridades de proteger los ahorros, pero también de las bolsas para darles un producto fácil de usar. Si quieren comprar una acción, que puedan hacerlo. Para atraer a las pequeñas y medianas empresas, en Italia construimos un mercado especial. Las bolsas uruguayas fácilmente podrían hacer esto. En ese mercado alternativo solo publican sus balances dos veces al año, en vez de cada trimestre. Está hecho a su medida.