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Terminando su segundo mes de vigencia, el programa de operadores primarios dispuesto por el Banco Central del Uruguay (BCU) está cumpliendo uno de sus principales objetivos: dinamizar el mercado secundario de valores.
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Este nuevo sistema trastocó los papeles de los participantes en la plaza financiera para adquirir títulos del BCU y generó posturas a favor, principalmente desde los bancos y no tanto de parte de los corredores de bolsa y las AFAP.
Las cifras de operativa en el mercado secundario de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) muestran que en enero hubo 597 operaciones (casi el doble que en diciembre) y el monto total llegó a U$S 670,8 millones, el triple que el mes anterior.
El sistema del mercado de operadores primarios establece que las licitaciones de letras de regulación monetaria que el BCU realizaba de forma abierta a todos los agentes, ahora se realizan para un grupo reducido de bancos (actualmente ocho) y luego estos deben ofrecer los títulos en el mercado secundario. A su vez, el BCU realiza y publica un ranking de instituciones en base a su participación, que definirá cada seis meses su permanencia como “primario” y la posibilidad de que otros bancos “aspirantes” puedan acceder a esa categoría.
El primer ranking divulgado el 9 de enero por el BCU fue encabezado por el banco Santander, luego HSBC, BBVA, Citibank, República, Nuevo Comercial, Discount, Bandes y por último Heritage, que anunció su retiro del programa en los últimos días.
Evaluación.
La visión desde los bancos participantes es en general positiva. Si bien como negocio la rentabilidad es baja o inexistente en algunos casos, en general coinciden en que se trata de un mecanismo “positivo” y que va “por buen camino”, según consultas realizadas por Búsqueda. Es que al tiempo que genera algunas ventajas por el acceso directo al mercado primario, también tiene costos asociados a las regulaciones y el personal, ya que requiere un volumen de trabajo mayor que antes, explicaron.
En general desde esas instituciones valoran positivamente el hecho de que se genere un mercado nuevo. De todas maneras, ninguno de los consultados se atrevió a calificar de exitoso el sistema, ya que si bien “es una buena cosa” aún puede fracasar, y además falta definir algunos aspectos del funcionamiento y realizar ajustes que pueden determinar si este “nuevo” mercado secundario mantendrá su nivel de operativa, señalaron las fuentes.
Las AFAP y los corredores de bolsa son lo que se vieron “perjudicados”, ya que están obligados a “ir por los bancos” si quieren acceder a esos títulos en el mercado primario, explicó a Búsqueda el presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo, Pablo Montaldo.
Para este corredor, “es comprensible” lo que pretende el BCU: “generar un mercado de letras que no había”. Pero eso generó un costo que, aunque “pequeño” y “no muy importante”, antes los corredores no lo tenían. Montaldo espera que también se genere un mercado con las letras que emite el Ministerio de Economía, “porque de las del BCU de hecho se armó. Se forzó. Es un mercado secundario quizás un poco artificial”, concluyó.
