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    La competitividad bajó en promedio en 2017; dólar sigue débil

    Como parte de la plataforma de reclamos que los llevó a mover sus camionetas y tractores al costado de varias rutas nacionales en las últimas semanas, los empresarios del campo se quejan por el “atraso cambiario”, además de un “costo país” que, dicen, los agobia.

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    El concepto de atraso cambiario alude a un desfase en la evolución del precio del dólar respecto a la de los costos internos en pesos, que se traduce en pérdida de capacidad de competencia. Es un fenómeno que Uruguay ya conoció en el pasado como un problema pero que ahora no hay coincidencia plena entre los analistas acerca de su existencia y gravedad, y menos entre los sectores exportadores —como la agroindustria— y el gobierno. El Índice de Tipo de Cambio Real (ITCR) real que calcula Búsqueda que es una medición aceptada de la competitividad de corto plazo, registró un deterioro en 2017 respecto al año anterior si se miran los promedios, si bien mejoró comparando uno y otro diciembre.

    Por lo pronto, una valorización sostenida de la divisa que productores agropecuarios y otros empresarios exportadores esperan, sigue sin producirse en el comienzo de 2018. El martes 16 y el miércoles 17 su cotización subió mínimamente ($ 28,552 y $28,571, respectivamente, para el promedio de las operaciones interbancarias), pero sin superar los niveles de fines de 2017. En lo que va del año (hasta el miércoles 17) bajó 0,7%; lo habría hecho más incluso si el Banco Central (BCU) no compraba dólares como lo ha venido haciendo.

    Competitividad

    En 2017 la cotización del dólar había bajado respecto a 2016 (tanto en promedio como comparando los valores al cierre de cada año). Ello se vio reflejado en el ITCR, que disminuyó 4% en la comparación del promedio de ambos años.

    El descenso podría haber sido aún mayor si no fuera por la evolución del dólar en Brasil, donde bajó más que en Uruguay (8,5% en promedio). En el resto de los principales socios comerciales que integran el índice el tipo de cambio subió en promedio, salvo los que usan el euro como moneda (donde bajó 2% en 2017).

    Búsqueda hace el cálcu­lo con similar metodología a la que utiliza el BCU; este índice de competitividad toma en cuenta la evolución del valor del dólar y la inflación de precios de los principales socios comerciales (Argentina, Brasil, Estados Unidos, México, Reino Unido, Italia, Alemania, España y China). Una variación positiva de este indicador se interpreta como un abaratamiento en dólares de Uruguay respecto a ese grupo de economías, y lo inverso si baja.

    En diciembre, en Uruguay hubo baja de precios (deflación), pero el valor del dólar también disminuyó. En ese mes a escala regional la relación de precios con Brasil empeoró, pero mejoró con Argentina. Ello obedeció a que si bien en Brasil tuvo inflación, allí la cotización del dólar subió mientras bajaba en la plaza local; el ITCR bilateral se deterioró 1,5% respecto a noviembre. En Argentina hubo inflación de 3,5% en diciembre y también un alza del precio del dólar de 1,3%, por lo que el índice con ese país aumentó 1,1%. Por el mayor peso que tiene Brasil como socio de Uruguay, el ITCR para la región bajó 0,7% en el último mes de 2017.

    Entre los demás países que integran el índice, el precio del dólar subió únicamente en México. Esto explicó, en parte, la mejora en la competitividad con Alemania (0,5%), Italia (0,2%) y Reino Unido (0,6%). En contrapartida, hubo un deterioro respecto a México (1,7%) y Estados Unidos (1%), mientras que se mantuvo con España y China.

    El ITCR a fines de 2017 se ubicó 1,3% por encima del nivel de diciembre de 2016.

    El BCU entiende que el “desalineamiento” de los precios del país respecto a sus socios comerciales “actualmente es reducido”, según su Informe de Política Monetaria que publicó el martes. El nivel del tipo de cambio real “ha tendido a ubicarse algo por debajo de su nivel de fundamentos, cerrando buena parte de la brecha en los dos últimos trimestres, mientras que la rentabilidad del sector exportador ha mostrado una tendencia creciente desde el segundo trimestre y se ubica algo por encima del promedio de los últimos 10 años”, consignó.

    En tanto, el banco de inversión estadounidense J. P. Morgan elaboró una proyección del tipo de cambio en Uruguay según la cual, durante 2018, su aumento será de 7,8%: se ubicará en $ 30,1 en marzo, en $ 30,4 en junio, en $ 30,7 en setiembre y $ 31 en diciembre próximo. Asimismo, para Argentina prevé prácticamente el doble de depreciación del peso (16,8%, para cerrar el año en 21,75) y una estabilidad en Brasil (3,20 reales en diciembre).