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El servicio que prestan las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional (AFAP) consiste, básicamente, en gestionar el dinero que aportan los trabajadores afiliados de forma de hacerlos crecer —rentabilizarlos— para que, al retirarse, tengan una mejor jubilación. Lo hacen invirtiendo en distintos títulos bursátiles, con ciertos parámetros fijados por la normativa.
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El 2021 fue para los portafolios administrados por las AFAP un año de rentabilidades reales positivas —por encima de la inflación—; también dieron ganancias medidas en dólares (ver cuadro).
Luego de un 2020 de “destacada performance” en la rentabilidad de las AFAP, en 2021 los “retornos se moderaron”, aunque fueron “muy satisfactorios”, señalaron a Búsqueda desde el Departamento de Inversiones de República AFAP, la mayor del mercado.
El “principal driver” de los retornos reales fue la “significativa suba de los índices bursátiles” —a los que están asociados algunos bonos emitidos por organismos internacionales en los que invierten las AFAP—, en un contexto de “abundante liquidez y reactivación económica”, añadieron.
Los ahorros están en dos subfondos, en función de la edad del afiliado y la proximidad con su jubilación: cuando se acerca ese momento, el dinero va pasando desde el “acumulación” al otro más conservador (“retiro”). Del primero, la rentabilidad promedio en 2021 fue de 4,8% en pesos constantes y 8,22% en dólares. Y en el subfondo “retiro”, 1,15% y 4,45% en esas mismas mediciones.
“Conformes”
Marcelo Muniz, jefe de Inversiones de UniónCapital, dijo a Búsqueda que están “muy conformes” con las rentabilidades del 2021 y las asoció a la “exposición” a índices accionarios globales —como el S&P 500, que subió 26,9% en el primer semestre— a través de notas multilaterales indexadas. También al “buen desempeño” de los títulos de renta fija en unidades indexadas a la inflación.
La rentabilidad en pesos estuvo cuatro puntos por encima de la inflación, lo que permitió mantener el poder adquisitivo de los ahorros, destacó a Búsqueda el gerente de Inversiones de Integración AFAP, Martín Rodríguez. Evaluó los retornos como “positivos” para un año en que estuvo presente “la incertidumbre” de la pandemia de Covid-19, entre otros “hitos”.
Santiago Hernández, gerente de Inversiones de AFAP Sura, señaló a Búsqueda que se logró el “cometido” de maximizar el capital. Los títulos del gobierno fueron los que dieron más rentabilidad, pero “una característica del año fue la buena contribución” de los índices accionarios internacionales, que tienen un 15% de participación en el subfondo de “acumulación” y explicaron un tercio de la rentabilidad del 2021, comentó.
Perspectivas
En República consideran que, para 2022, lo “razonable” sería “cierto ajuste a la baja en las valorizaciones de los bonos de tasa fija”, tanto en dólares como en pesos, lo que será “un desafío para el manejo de los fondos”.
“No consideramos que estemos frente a un contexto donde las AFAP vayan a ajustar significativamente la tendencia de los activos en sus portafolios. Sí sería probable esperar ver que los inversores institucionales sean más selectivos” al evaluar las alternativas para invertir, señalaron desde la administradora estatal.
Rodríguez, por su lado, sostuvo que para este año sigue presente la incertidumbre de la pandemia y la principal preocupación de los países es la inflación: “Es un escenario más incierto; hay que estar más atentos y ser más cautos”.
Hernández definió al 2022 como “de transición” y “muy desafiante” para los inversores, como los muestra el cambiante comienzo de año de las bolsas internacionales. Las decisiones monetarias en Estados Unidos (ver página 28) y el economía china serán “claves” para los mercados, analizó.
