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    lunes 16 de marzo de 2026

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    Los inversores apuestan a la UI

    El gobierno retomó esta semana las licitaciones de Notas del Tesoro en unidades indexadas (UI) a la inflación.

    La colocación, efectuada el martes 8, fue la primera desde agosto (en setiembre hizo licitaciones pero quedaron desiertas). Se enmarca en un programa que prevé emisiones cada 15 días anunciado hasta mayo del año próximo.

    La vuelta al mercado fue con un título por unos 300 millones de UI —casi U$S 33 millones— con vencimiento en 2018. La demanda fue cuatro veces y media el monto original ofrecido (150 millones de UI). La tasa de retorno se ubicó en 4,84% anual, un costo conveniente para el gobierno si se tienen en cuenta las licitaciones anteriores.

    “Lo que está ocurriendo es que la gente que tiene su inversión en UI hace meses está renovando. Se está generando cierta cultura de entender el concepto de invertir en UI y tomarlo como una visión más de mediano plazo, sobretodo gente joven y profesionales del área de economía y finanzas”, dijo a Búsqueda el corredor Diego Rodríguez, del escritorio Gastón Bengochea.

    La UI es una unidad de cuenta que ajusta su valor diariamente en función de la inflación pasada. Son, entonces, pesos que mantienen poder de compra.

    Mientras tanto, en los últimos días los Bonos Globales nominados en UI mantuvieron sus cotizaciones en torno a 90%, según el índice de Búsqueda. También mostraron estabilidad los precios de esos papeles en dólares (100,4%).

    Un inversor institucional consultado estimó que el mercado “está descontando” una suba de tasas de interés de referencia en Estados Unidos (EEUU) que “no necesariamente va a implicar un derrape de toda la curva” de rendimientos, sino que se concentrará en el corto plazo.

    En noviembre EEUU registró 211.000 nuevos ocupados y el desempleo se mantuvo en 5%. Eso refuerza las expectativas de que su Reserva Federal decida la semana próxima comenzar la normalización de su política monetaria, dejando atrás ocho años de tasas de interés cercanas a 0%.

    En un reciente informe, el Banco Internacional de Pagos dijo que la “recuperación” de los mercados emergentes “podría sugerir” que están “en condiciones” de afrontar ese cambio de política en EEUU.

    En un camino contrario, el Banco Central Europeo anunció una ampliación de su programa de compra de activos en el mercado, que ahora alcanza a 1,5 billones de euros y se extenderá hasta marzo de 2017. Al impulso monetario para reactivar la economía se sumó una baja en su tasa de interés (a –0,3%). En las bolsas europeas se dieron caídas de precios; los inversores esperaban más.

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