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Las condiciones externas dejaron de mejorar y a nivel interno subsisten algunos “cuellos de botella” —el deterioro de la infraestructura física y la calidad de la educación—, y en ese contexto la economía uruguaya se desaceleró, analizó el director académico del Centro de Estudios sobre la Realidad Económica y Social (Ceres), Ernesto Talvi.
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En una disertación efectuada el martes 11 en el hotel Sheraton de Punta Carretas, el economista descartó que se esté ante un escenario de “crisis”, aun si ocurriera un desbarranque de Argentina.
Consideró llamativo el grado de desaceleración de la actividad económica en el país, con tasas de crecimiento para 2012-2013 del orden de 3,5%-4%, prácticamente la mitad de las observadas durante el “boom” de 2004 y 2011.
Hay un enfriamiento generalizado, que alcanza al sector primario, la industria manufacturera, el comercio, el transporte y la construcción, en un fenómeno que se refleja también en los niveles de empleo y en la recaudación de impuestos, observó Talvi.
Un índice de condiciones externas que elabora el Ceres —combinando variables relevantes para la economía uruguaya como el crecimiento global y regional, los precios de las materias primas y las condiciones financieras internacionales— mostró que el entorno dejó de mejorar y empezó a empeorar levemente desde mediados de 2010, fundamentalmente por el enfriamiento de las economías de Brasil y Argentina. Pero a pesar de ello todavía las condiciones externas siguen siendo mejores que las que se observaron en el período 2004-2011 por los elevados precios de los commodities, las “bajísimas” tasas de interés en dólares y la elevada liquidez internacional.
Aún así, Talvi consideró necesario rebalancear las políticas macroeconómicas para readecuarlas al menor ritmo de crecimiento de la economía y así reducir los niveles de vulnerabilidad externa, fiscal y cambiaria.
Planteó una visión crítica acerca de algunas de las medidas anunciadas por el equipo económico del jueves 6 con el propósito de desestimular inversiones especulativas que hacen perder valor al dólar en la plaza local.
“Como no nos gusta que el tipo de cambio se aprecie anunciamos restricciones a la entrada de capitales de no residentes, que son los que vienen a financiar en parte nuestros propios excesos” de gasto, sostuvo el experto. “Parece como el perro que se intenta morder la cola”, comparó, y arriesgó que si los controles de capitales terminan resultando efectivos frenarán la apreciación de la moneda, pero a su vez van a aumentar sustancialmente los costos de financiación del Estado. Sentenció que eso es exactamente lo que ocurre cuando la política macroeconómica está desbalanceada: se toman medidas para resolver un problema, el de la competitividad, a costa de crearse otro, el aumento de los costos financieros del Estado.
Opinó que lo razonable sería rebalancear la política macro para alinear la evolución del gasto público con la nueva realidad de los ingresos fiscales, bajar el déficit público, quitarle presión al mercado de deuda, permitir que la tasa de interés en pesos y en unidades indexadas a la inflación baje y de esta manera atraer menos capitales y disminuir las presiones para que la moneda se aprecie.
A su juicio, mientras haya financiamiento externo abundante y barato Uruguay podrá seguir financiando su exceso de gasto por mucho tiempo.
