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El año que acaba de terminar estuvo marcado por una expansión modesta de la economía de Estados Unidos (EE.UU.) y su conflicto comercial con China, que no termina de descomprimirse. En 2020, ese seguirá siendo un factor de atención para los inversores financieros, lo mismo que la dilatada salida del Reino Unido de la Unión Europea y una casi segura renegociación de la deuda de Argentina. Mientras tanto, Uruguay, con nuevo gobierno desde marzo, deberá lidiar con una calificación de riesgo amenazada.
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El escritorio bursátil Gastón Bengochea espera que se logre un acuerdo entre EE.UU. y China en torno a su diferendo comercial. “Esto impactará positivamente en el precio de las materias primas y en el crecimiento de las economías emergentes”, dijo a Búsqueda su director, Diego Rodríguez.
Desde Bengochea identifican una “ventana de oportunidad” para la inversión en acciones de mercados europeos y en bonos de emergentes, que se abrió ante el final del ciclo de expansión de las economías desarrolladas y las proyecciones de una desaceleración en EE.UU. “Preferimos posicionarnos en mercados accionarios emergentes como Brasil, Rusia e India, cuyas reformas estructurales y fundamentos nos permiten ser positivos para este año”, argumentó Rodríguez.
Recomiendan un portafolio compuesto en su totalidad por fondos de inversión internacionales porque ofrece “diversificación, gestión profesional y liquidez diaria”. Para un inversor con perfil de riesgo “moderado”, ese escritorio sugiere invertir 30% del capital en un fondo colocado en bonos corporativos emergentes (pictet emerging corporate bonds) e igual porcentaje en fondos de bonos corporativos globales de grado inversor. Del porcentaje restante, lo ideal sería destinar 15% a acciones de Asia emergente, 15% a acciones europeas y 10% a acciones estadounidenses. El retorno esperado de un portafolio de esas características es de entre 6% y 8%, con un desvío de 5%.
Si bien ese portafolio no tiene activos uruguayos, Rodríguez aclaró que siempre se recomienda a los inversores locales incluir como mínimo un 20% en instrumentos en unidades indexadas a la inflación. Eso diversifica y agregar valor a la cartera, señaló.
Sura Inversiones mantiene una ponderación equitativa entre activos de economías emergentes y avanzadas de cara al 2020. Entre esas últimas, la preferencia seguirá siendo EE.UU., por “su fortaleza macroeconómica, corporativa y laboral”, entre otras razones, dijo a Búsqueda el vicepresidente de gestión de patrimonios y activos de esa firma de asesoramiento a inversores, Gerardo Ameigenda.
Para un inversor de riesgo medio, y con un capital de entre US$ 50.000 y US$ 100.000, Renmax Corredor de Bolsa recomienda un portafolio integrado en 70% por activos de renta fija, y dentro de ese porcentaje un 20% de mercados emergentes y lo mismo de países con grado inversor, con ganancias esperadas de 3% y 5%, respectivamente. El resto debería estar invertido en papeles de renta fija uruguaya.
El 20% de rentabilidad variable que sugiere Renmax es en partes iguales en activos del mercado estadounidense y de emergentes. Las ganancias esperadas son de 8% y 12% anual en cada caso. El restante 10% del portafolio deberían ser oro y otros commodities.
Monedas. Gletir Corredor de Bolsa subraya las tensiones geopolíticas en aumento en Medio Oriente por estos días, tras un ataque estadounidense en Irán que terminó con la muerte de un alto jerarca militar de ese país. Eso, sumado a las medidas expansivas adoptadas por algunos bancos centrales, así como las aproximaciones a una primera etapa de acuerdo entre China y EE.UU. para resolver su conflicto, son el contexto por el que Juan José Varela, gerente comercial de ese escritorio, recomienda invertir “solo en el dólar”. En caso de que se superen las tensiones geopolíticas, Gletir sugiere posiciones en activos nominados en monedas de países emergentes exportadores de commodities.
El portafolio recomendado por Gletir se asemeja al sugerido por el escritorio Gastón Bengochea; se compone en su totalidad de fondos de inversión internacionales. Para un inversor conservador, prevé un rendimiento cercano a 4%, y para uno agresivo de 7%-8%.
Sura coincide con la recomendación de invertir más en dólares que en moneda local, “debido a la inestabilidad política” en América Latina, señaló Ameigenda.
