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Después del aumento casi constante que tuvo la deuda pública a partir del primer trimestre del 2020 —en el contexto de la pandemia de Covid—, a fines del 2021 registró una disminución. Terminó el año en US$ 42.399 millones, un descenso de US$ 312 millones respecto de setiembre.
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Una forma usual de dimensionar la deuda es compararla con el tamaño de la producción anual de bienes y servicios —el Producto Bruto Interno (PBI)— en el país. En esa relación, el endeudamiento se redujo comparando cierres de año: pasó de 74,4% en 2020 a 70,7% en 2021.
La mayor parte de esas obligaciones para el sector público uruguayo devienen de la emisión de títulos en los mercados. A fin de 2021 esa deuda era por US$ 34.101 millones, a lo que se agregan préstamos —básicamente de organismos multilaterales— por US$ 5.225 millones como otro de los componentes principales del endeudamiento total.
Al terminar el año pasado el sector público contaba con activos de reserva por US$ 21.383 millones. Si se descuentan de los US$ 42.399 millones de deuda bruta, lo que queda es el endeudamiento neto: US$ 21.006 millones. En relación con el PBI, ese monto fue 37%, que se compara con 35,7% a fin del 2020.
Ya sea por los bonos u otros títulos emitidos en los mercados o los créditos contraídos con organismos financieros, el sector público carga con intereses. Eran US$ 19.675 millones a fin del año pasado, que junto con los casi US$ 42.400 millones por concepto de capital integran un servicio de deuda total que a esa fecha ascendía a US$ 62.074 millones. Eso equivale a 104% del PBI.
Durante todo el año en curso el calendario prevé pagos de capital por unos US$ 9.900 millones y US$ 1.715 millones en intereses. Parte de eso ya se abonó en el primer trimestre, que fue el más pesado en términos de vencimientos (US$ 4.189 millones).
Fiscal
El sector público toma deuda para solventar un gasto excesivo respecto de sus ingresos; ese desbalance constituye el déficit fiscal.
En los últimos meses el resultado negativo en las cuentas públicas tendió a disminuir cuando se lo analizó en períodos de 12 meses (móviles). Al cierre de febrero el déficit ascendió a US$ 2.047 millones, que significan 3,8% del PBI, informó el 31 de marzo el Ministerio de Economía y Finanzas.
El 2021 había terminado con un desequilibrio fiscal equivalente a 4,1% del PBI, que bajó a 3,9% en los 12 meses que van hasta enero pasado. Esas cifras no incluyen los ingresos extraordinarios asociados a los llamados “cincuentones”, que se desafiliaron de las AFAP y sus ahorros previsionales pasaron al BPS.
Como en 2022 habría una elevada “inflación en dólares”, la deuda expresada en esa moneda aumentaría “considerablemente”, según el Observatorio de Coyuntura Económica de la Universidad Católica. También aumentaría el PBI, que podría aproximarse a los US$ 70.000 millones, por lo que “una vez más será decisivo el déficit fiscal”. Si ese desequilibrio en las finanzas públicas es cercano a 4% del Producto y la economía crece próximo a 5% este año, el endeudamiento neto en términos del PBI se ubicaría “apenas por encima del valor del año pasado”, estimó en un comentario divulgado el lunes 4.
