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En el país operan dos bolsas de activos bursátiles más tradicionales, como los bonos, letras, obligaciones negociables y fideicomisos. Pero desde hace un año se instaló otro mercado con un negocio más específico: la Uruguay Futures Exchange (Ufex).
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Su gerente, Marcelo Crossa, dijo a Búsqueda que hay condiciones para que en 2018 el volumen de operativa “explote” y se multiplique por 10. “Estamos viendo que algún corredor más se sume y también algún banco, pero están esperando que el mercado tenga un volumen más grande para incorporarse. Como todo arranque, ha sido bastante difícil, pero el accionista está plenamente convencido de que están las condiciones dadas para crear un mercado de futuros y opciones. Muchas empresas tienen un descalce de moneda, y esto les posibilita gestionar ese riesgo contratando coberturas que les permitan armar y cumplir su presupuesto anual. Acá tenés un mercado transparente donde podés fijar el precio de la cotización y dormir tranquilo”, señaló.
En los mercados que operan activos a futuro —también conocidos como “derivados”—, agentes e inversores acuerdan el precio de un bien que intercambiarán varios meses después de firmar el contrato. Algunos de esos negocios se hacen sin entrega, con lo que al vencimiento las partes solo saldan diferencias de precios.
La bolsa de futuros de Rosario (Rofex) es el principal mercado de derivados de la región, y allí se negocian contratos sobre oro, petróleo, el índice bursátil Merval de Buenos Aires y el precio del dólar, aunque los mayores volúmenes están en la soja. Desde 2013, y con la intención de expandir su negocio, esa bolsa se instaló en una oficina del World Trade Center, en el Buceo, como principal accionista de Ufex.
La novel bolsa local comenzó a operar en febrero de 2017 enfocada primero en el mercado agropecuario, como ámbito para transar contratos de novillos estandarizados de 2.500 kilos cada uno (medidos en cuarta balanza) y un precio de US$ 8.000. Ya se registraron 74 contratos y se mantienen abiertas posiciones hasta cuatro meses hacia adelante.
En abril, Ufex, incorporó la operativa de futuros de dólar, con contratos de US$ 1.000. Lleva negociados más de 1.600 (por US$ 1,6 millones) y la máxima posición abierta es a enero del 2019 (con un valor de esa moneda a $ 30,55).
“Tenemos más productos a revisión” del Banco Central, informó Crossa. “Queremos listar más, aunque quizás algunos no tengan mucho volumen. Pero creemos que en la plaza hay nichos de mercado a explotar. Aunque el plan a corto plazo es que más empresas y participantes se sumen para darle liquidez al mercado de futuro de dólar”, agregó.
Hasta el momento son cinco los escritorios de bolsa que participan en la rueda de Ufex (Puente, Gletir, Víctor Paullier & Cía., Renmax y Maiorano & Cía.). La administradora de ahorros previsionales República AFAP opera como socio especial. El objetivo de Ufex es incorporar este año más corredores y, probablemente, un banco. “Esto no es un club cerrado”, apuntó el ejecutivo.
Para Crossa, el negocio de futuros no escapa de los problemas del mercado de capitales local, aunque espera que mediante charlas académicas y con gerentes de empresas se logre un cambio cultural. “Esto no está exento de la realidad del mercado de capitales local, que está poco desarrollado, es poco líquido, donde casi no hay deuda corporativa ni se transan acciones. Y el palo está claro: si se hace una cobertura que salió mal el directorio puede rezongar al gerente financiero. Ahora, si le sale bien, ¿cuál es el beneficio? Porque en un mercado más desarrollado se premiaría a quien lleva adelante una buena estrategia de cobertura a través del precio de la acción. Acá, ante la falta de existencia de ese premio, lo que estamos haciendo es educar, educar, educar. El camino es ese”, señaló.
“Uruguay es un país donde los tiempos no son lo rápido que uno quiere y este es el primer mercado de futuros y opciones que alcanza un año de operativa. No hay una cultura por parte de las empresas de gestionar el riesgo en un mercado, como la hay en Argentina, donde es la tercera o cuarta generación de productores que se cubren en la bolsa. Creemos que es positivo que se hayan sumado participantes y la realidad llevaría a que el producto con más operativa sea el futuro de dólar. El desafío hoy es armar más liquidez y concientizar a las empresas que tenemos las herramientas para gestionar el riesgo de descalce” de monedas, dijo.
