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En vísperas de una nueva reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) —un ámbito en el que participan los directores del Banco Central (BCU) y un grupo de gerentes de esa institución para evaluar dicha política—, el director ejecutivo de la Asociación de Bancos Privados del Uruguay y ex presidente de ese organismo Julio de Brun, sostuvo que se debería disponer una suba significativa de la tasa de política monetaria.
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El Copom celebrará su sesión trimestral el próximo viernes 22. El miércoles o jueves previo se sustanciará una deliberación entre jerarcas del BCU y del Ministerio de Economía en el marco del denominado Comité de Coordinación Macroeconómica, que dará elementos al Copom.
En su anterior reunión, efectuada en diciembre, el Copom promovió un incremento de 9% a 9,25% anual en la tasa de política monetaria, con la intención de hacer más atractivo el ahorro y tratar de moderar la demanda interna en un contexto de constantes presiones inflacionarias. En el inicio de 2013 dichas presiones se mantienen y en los doce meses cerrados en febrero la inflación fue de 8,9%.
Según el BCU, esa tasa de política monetaria imprime un sesgo contractivo a los medios de pago disponibles en la economía y es consistente con el objetivo de situar la inflación en períodos de doce meses en un rango de 4% a 6%.
Los analistas privados en general le asignan poco crédito a ese rango y proyectan que el alza de precios minoristas superará ligeramente el 8% en todo 2013, según el sondeo de expectativas que efectúa cada mes el BCU. De Brun es uno de ellos.
“La recomendación habitual entre bancos centrales es que si hay una distancia entre la inflación real y la inflación objetivo, la tasa de interés debería estar una vez y media por encima de la inflación. Si el objetivo es llevar la inflación a un eje del 5% pero está en 9%, eso da una diferencia de 4%. Una vez y media es un 6%. Por tanto, la tasa de política monetaria debería llevarse a 15 o 16%”, afirmó el lunes 11 ese economista, en declaraciones al programa “Inicio de Jornada” de radio Carve.
De Brun reiteró su visión crítica de las medidas tomadas por el gobierno para intentar contener la inflación.
Respecto al aumento de los encajes marginales (depósitos obligatorios que las instituciones financieras deben mantener inmovilizados) resuelto por el BCU y que entrará en vigor en abril, opinó que se seguirá “en esta espiral que no conduce a nada”. Según dijo, con ese tipo de medidas los bancos están “financiando a alquimistas que buscan soluciones fáciles”.
Ejecutivos del sector bancario consultados por Búsqueda coincidieron en afirmar que las entidades disponen de dinero excedente para prestar, por lo que el aumento de los encajes afectará la rentabilidad del negocio, pero no de manera significativa la capacidad de dar créditos.
Shock.
Por otra parte, Gabriel Oddone, socio de CPA/Ferrere, dijo ayer miércoles 13 en una charla organizada por esa consultora, que para restablecer los equilibrios macroeconómicos —entre ellos la inflación— se requiere introducir “políticas de shock sobre las pautas salariales y sobre la trayectoria fiscal”. Pero descartó que ello vaya a ocurrir por “razones de economía política”.
Según las estimaciones de CPA, Uruguay se encamina a una desaceleración de la actividad que se manifestará en tasas de crecimiento del orden de 3% anual, aunque podrían ser en torno a 2% en 2014 si Brasil registra un magro desempeño económico.
