Una mujer asumió en la Fed en medio de inestabilidad bursátil

Por ahora si algo no tuvo Yellen fue un buen recibimiento del mercado, aunque en ese clima inciden más las señales que emite una economía que todavía trata de salir de una dura crisis que la figura de esta economista. La Bolsa de Nueva York tuvo en enero su peor mes desde mayo de 2012. El lunes 3, el índice Dow Jones —de referencia de ese mercado— bajó (como casi toda la semana) 2,1%.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses (Treasuries) a 10 años bajaron de 3% a inicios del año, hasta 2,64% el martes. Justo lo contrario de lo que se estimaba.

“Los indicadores y los resultados de las empresas no están alineados con la política de la Fed. Todavía hay arrastres de problemas de distinta índole: en la producción industrial, la contratación de empleados, el consumo. El recorrido de los Treasuries está mostrando esto. En otro escenario, con la economía pujante, las tasas deberían subir y no bajar”, dijo a Búsqueda el corredor Jorge di Matteo. “Hoy no vemos los fondos de inversión y los grandes corredores desprendiéndose de bonos uruguayos de forma masiva”, agregó.

En enero, la Fed decidió otro recorte en sus estímulos, basados en comprar bonos e hipotecas y mantener tasas de interés casi nulas. El organismo comprará ahora U$S 65.000 millones de activos a mes.

Se espera que la Fed decida reducciones en esas compras de U$S 10.000 millones en sus próximas reuniones del Comité de Política Monetaria. Su objetivo es que el desempleo alcance 6,5% y la inflación ronde 2%. Se estima que las tasas de interés de referencia subirán desde 2015.

“El mercado reaccionó al revés. Simultáneamente (al recorte de la Fed) subieron los mercados de renta fija (bonos). Todo lo contrario a lo que uno podía esperar, que es que suban las acciones y bajen los bonos”, estimó el economista y corredor Pablo Montaldo.

El Producto Bruto Interno estadounidense desaceleró su crecimiento en el último trimestre del año pasado (3,2%) y en todo 2013 aumentó 1,9%.

En enero se crearon 63.000 empleos privados menos que en diciembre.

“La retirada (de inversiones) de mercados emergentes generó una preocupación que para mí es circunstancial. Paulatinamente, la Fed va a seguir con esta política y los precios de renta fija van a bajar en general a nivel mundial. El ciclo de renta fija terminó”, estimó Montaldo.

Esta baja ya se evidenció, gradualmente, en el mercado local. Los bonos uruguayos en dólares cerraron ayer miércoles 5 a 109,4% (habían terminado enero en 110%) y los nominados en unidades indexadas a la inflación en 95,4% (de 101,6% al cierre del mes pasado), según los índices de Búsqueda.

“Han venido bajando. Pero si los miramos desde principios de diciembre, cuando el Treasurie a 10 años estaba en 3%, cotizaban a niveles muy parecidos a hoy”, dijo el corredor Diego Rodríguez.

“Los clientes deben comprender que en este escenario el valor de sus portafolios va a bajar en los próximos años. Pero van a poder reinvertir a tasas superiores. Hay que tratar de ser muy selectivos en los créditos corporativos y soberanos, y posicionarse en bonos lo más corto posible”, agregó.

“Uruguay no puede tener un bono con un precio de 150%, como a fines de 2012. No es nada sólido. Para mí es un disparate, era todo influido por la demanda internacional. Un bono uruguayo no puede valer más que la par (100%)”, opinó por su parte el corredor Jorge Davison.

Una “paloma”.

Yellen, 67 años de edad, ingresó a la Fed como economista en 1977. Integró el consejo de gobernadores y varios comités del organismo hasta llegar a la Vicepresidencia en 2010. Fue en la cafetería de la Fed donde conoció a su esposo, el Nobel de Economía George Akerlof.

Esta semana, Yellen se convirtió en la primera mujer que preside el organismo en sus 100 años de existencia.

Graduada en la Universidad de Brown y con un posgrado de la Universidad de Yale —donde también fue la única mujer de su generación—, es calificada como una “paloma”. En la jerga de EEUU suele dividirse a los economistas según su orientación entre a quienes les preocupa el desempleo (“palomas”) y los que están más centrados en la inflación (“halcones”). En su calidad de “paloma” se espera que Yellen mantenga las tasas de interés en niveles bajos, lo que en teoría estimula la actividad económica y la generación de trabajos.

Su larga carrera en el organismo insista a los inversionistas a pensar que su impronta será continuista con respecto a la de su predecesor, Ben Bernanke.