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Presión sobre la deuda estadounidense impacta en sus bonos y fortalece al bitcoin
El debate entre los inversores dejó de centrarse en la guerra arancelaria y pasó a enfocarse en una nueva batería de medidas del gobierno de Donald Trump
El nuevo paquete fiscal del presidente Donald Trump —“One big beautiful bill”, como lo bautizó— ya tuvo media sanción y ahora se discute en el Senado. La Oficina de Presupuesto del Congreso estima que sumaría US$ 3.800 millones a los US$ 36.000 millones de déficit que tiene Estados Unidos (EE.UU.), equivalente a 6,75% de su Producto Interno Bruto.
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El último informe mensual de la corredora de bolsa local Gastón Bengochea explica que los temores fiscales elevaron el term premium (los inversores exigen una compensación más alta por mantener bonos a largo plazo), y, por lo tanto, “la tasa podría mantenerse en niveles cercanos a 4,5%” para la deuda estadounidense. Se suma presión por “la necesidad del Tesoro de inundar el mercado con colocaciones de deuda una vez que se eleve el techo” fiscal, agrega.
No obstante, el análisis asegura que el Tesoro y la Reserva Federal —el banco central federado estadounidense— “tienen herramientas para gestionar la suba en los rendimientos”, y comenta que las caídas bursátiles se limitaron porque el mercado de acciones “no ha reaccionado a estos temores” apañándose en el anacronismo ‘TACO’: “Trump always chickens out’” (Trump siempre se acobarda) o la idea del Trump put (si los mercados empiezan a caer, el presidente tomará medidas para revertir la tendencia).
Impacto a bonos uruguayos
Adrián Moreira, operador de mesa de Bengochea, entiende que la elevación del term premium podría llevar a corto plazo a que el spread entre los bonos de EE. UU. y los de Uruguay “se comprima”. Más a mediano y largo plazo, si la situación fiscal estadounidense empeora, “puede impactar en la demanda y oferta de bienes y servicios, vía inflación, menos consumo, etcétera”, analizó.
Dijo también que los problemas en esa economía pueden impactar “de forma directa” en el balance comercial con Uruguay, que tiene en Estados Unidos su cuarto principal cliente para las exportaciones de bienes. Al mismo tiempo, la guerra de aranceles con China “puede afectar a nivel riesgo país” porque el asiático es el principal destino de las importaciones y exportaciones desde Uruguay, lo que se trasladaría en “un mayor retorno necesario para que los inversores decidan colocarse en bonos uruguayos”.
En marzo, Trump creó la Reserva Estratégica de Bitcoin prometiendo reducir trabas regulatorias para que su país lidere a nivel mundial con ese criptoactivo. Recientemente, el director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, escribió en X que “si el electorado no responsabiliza al Congreso de reducir el déficit bitcoin se convertirá en moneda de reserva”. Elon Musk, ex mano derecha de Trump en el Departamento de Eficiencia, compartió la publicación.
A fines del pasado mayo, luego de un mes donde el bitcoin marcó un nuevo récord cotizando en US$ 112.000 —un salto del 50% con respecto a abril—, el vicepresidente estadounidense expresó que las criptomonedas y los activos digitales “llegaron para quedarse”.
Al mismo tiempo, J. P. Morgan comenzó a aceptar ETF de bitcoin como garantía para préstamos. Desde la fiduciaria uruguaya Cryptotrust, su CEO Martín Larzabal cree más importante aún que el banco permitirá a sus clientes comprar bitcoins e incluirá a las tenencias de activos digitales en la evaluación de patrimonio neto y liquidez. Esto significaría una equiparación con “valores tradicionales como las acciones”, lo que “es un gran paso para que la adopción cripto a nivel del sistema bancario tradicional empiece a traccionar”. Añade que más de 100 empresas que cotizan en bolsa están comprando ese criptoactivo a través de sus tesorerías. “Sin dudas esto ha sido uno de los drivers en la suba” reciente del precio del bitcoin, analizó Larzabal.
