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Un agente de la plaza local cuenta que, al enfrentarse a un nuevo cliente, la pregunta de rigor al armar el portafolio de inversiones es en qué moneda tiene colocados sus ahorros. Si la respuesta que recibe hoy apunta a los dólares, “tiembla la silla”, relató a Búsqueda. Como contracara de la baja en el tipo de cambio, los precios de los Bonos Globales uruguayos nominados en esa divisa repuntaron y esta semana llegaron a niveles que no alcanzaban desde mayo de 2015, según el índice propio.
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La valorización fue impulsada por la búsqueda de rentabilidad de fondos de inversión extranjeros que siguen apelando a los mercados emergentes ante un escenario donde parece dilatarse cada vez más la suba de las tasas de interés internacionales.
A pesar de recientes buenos datos del mercado laboral, los inversores creen que Estados Unidos (EEUU) mantendrá sin cambios la actual política monetaria expansiva, por lo menos hasta fin de año. Frente a eso, y con tasas de interés negativas en Europa, los mercados emergentes se posicionan como la alternativa de inversión para quienes buscan algo de rentabilidad. Los bonos uruguayos en dólares son vistos como una opción: por esa demanda adicional su cotización subió gradualmente esta semana y ayer miércoles 10 cerraron en 113,6%.
Los Globales en unidades indexadas a la inflación también subieron de precio, pero más levemente; ayer terminaron en 90,5% según el índice de Búsqueda.
La demanda es por títulos a diversos plazos de vencimiento, dijo un operador. “Es plata que ahora se pone a trabajar: los fondos la tendrían en disponibilidad esperando una suba de tasas que ahora se estima no se va a dar hasta diciembre, si es que sucede. Con tasas negativas en Europa y los Treasuries (bonos estadounidenses) con rendimientos cercanos a 0%, los mercados emergentes ofrecen opciones con grado de inversión y un retorno medianamente aceptable”, analizó otro agente del mercado.
Los bonos uruguayos en dólares ofrecen rendimientos cercanos a 3,3% anual.
“Uruguay hace tiempo da estos rendimientos y tiene spreads (primas sobre los títulos estadounidenses) muy apretados. Hace cinco años que los agentes venimos repitiendo que las tasas (de interés internacionales) van a subir, lo que supondría un riesgo. El consejo era colocarse en plazos cortos, pero terminó no siendo la mejor decisión. El bono con vencimiento a 2027 está rindiendo cerca de 3,3% y la tasa estadounidense está en 1,5%. Ese es el premio”, explicó un corredor de bolsa. Las oportunidades, entienden en ese escritorio, estarán en el sector corporativo argentino.
“Esto es la contracara del escenario vinculado con el dólar. Es el mismo panorama que vimos hasta 2014 o 2015 y que dio mucha plata en pesos para la bolsa. Pero estos precios siderales (de los bonos en dólares) a nosotros nos deja casi sin movimiento, porque comprar es complicado. Todo está caro. No son solo los (papeles) uruguayos sino que Colombia, Brasil y empresas de primera línea, todo está alineado para arriba”, agregó Ángel Urraburu padre, otro corredor.
En el mercado de emisiones de empresas privadas, Runtuna —propietaria del barrio privado La Tahona— convocó a una asamblea de tenedores de sus papeles para fin de mes. Allí se informará sobre detalles de un cambio societario tendiente a lograr una mayor “eficiencia tributaria”, informó una fuente del mercado. La firma tiene dos series de obligaciones negociables, que se descarta mantendrá.
Mundo.
Los inversores recibieron esta semana buenas noticias del mercado laboral de EEUU, que en julio creó 255.000 empleos, una cifra superior a la que esperaban los analistas (auguraban 180.000). El desempleo se mantuvo en 4,9%, aunque se evidencia un enlentecimiento en la creación de puestos respecto a meses anteriores. De todas formas, ese país mantiene dos millones de desempleados de larga duración y seis millones de personas trabajando a tiempo parcial.
Junto con la inflación, el empleo es uno de los aspectos que la Reserva Federal estadounidense monitorea de cerca para decidir sobre el nivel de sus tasas de interés (hoy entre 0,25% y 0,50%).
El jueves 4 el Banco de Inglaterra anunció una política monetaria más expansiva. Además de bajar sus tasas de 0,5% a 0,25%, aumentó el nivel de compra de bonos gubernamentales (que estaba congelado desde 2012) hasta U$S 79.000 millones, garantizando asimismo líneas de liquidez para la banca. La institución espera que la actividad económica en el país crezca 2% este año y 0,8% el próximo; en junio la producción industrial del Reino Unido aumentó 0,1%.
También hubo noticias en la región que provocaron ciertos movimientos en las mayores bolsas.
En Brasil, el Senado aprobó por mayoría el inicio del proceso de juicio político a Dilma Rousseff que, de fallar en su contra, supondría la oficialización de su salida definitiva de la Presidencia y la confirmación de Michel Temer hasta 2018. El índice Bovespa de la Bolsa paulista bajó 1,3% ayer.
Por su parte, el gobierno de Argentina anunció que enviará un proyecto de ley para reformar el mercado de capitales e impulsar la llegada de nuevas inversiones.
