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Entre la incertidumbre que reina en el escenario comercial mundial y las expectativas económicas sobre Uruguay, algunos corredores de bolsa están recomendando a sus clientes repensar el horizonte de las inversiones. Así, cuando llegan los vencimientos de títulos de deuda uruguaya, el consejo que dan es comprar activos a corto plazo locales o extranjeros para “aguardar y ver”.
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“El mercado está acortando los plazos. Hay una cierta incertidumbre hacia adelante respecto del fortalecimiento del dólar y la suba de tasas de interés de referencia. Hay que ver cómo eso golpea el desempeño económico de algunos países, y donde más riesgo existe es en emergentes como Brasil o Argentina. Uruguay también tiene sus temas: un déficit fiscal importante que agrava la relación deuda-Producto y cuestiona el mantenimiento del grado inversor. El corto plazo defiende mejor”, explicó a Búsqueda Álvaro Correa, del escritorio bursátil GBU.
Cuando Estados Unidos (EE.UU.) comenzó a hacer menos expansiva su política monetaria, varios escritorios de bolsa recomendaron volcar las carteras de sus clientes hacia activos de corto plazo. Una suba de tasas —y la consecuente caída de precios en la renta fija emergente— golpea más a los instrumentos con vencimientos a largo plazo. Ahora, cuando los clientes llegan con nuevo capital para incorporar a sus portafolios, la recomendación pasa a ser comprar Letras de Regulación Monetaria, cuyos plazos varían entre 28 días y dos años.
“Estamos reinvirtiendo las carteras en unidades indexadas (UI) a la inflación”, señaló Diego Rodríguez, del escritorio Gastón Bengochea. “Es un momento para esperar que los rendimientos en UI se sinceren un poco, porque no están mostrando la expectativa de inflación ni de devaluación, con lo cual deberían rendir algo más. Y para dinero nuevo estamos sugiriendo tasas en pesos nominales a 90 días. Hoy hay valor en el corto plazo. Algunos clientes también están comprando bonos estadounidenses con vencimientos cortos como una opción de liquidez mientras esperan que el mercado termine de digerir la suba de tasas y el ruido regional”, agregó.
Volatilidad.
Esta semana los precios de los Bonos Globales de Uruguay no estuvieron ajenos a la incertidumbre en las bolsas mundiales y, según el índice de Búsqueda, bajaron de precio tanto los nominados en dólares como en UI.
Los índices en varios de los mayores mercados accionarios registraron descensos, algunos días relativamente fuertes, ante la crisis cambiaria en Turquía originada por problemas en su economía y medidas que perjudican a sus exportaciones anunciadas por el gobierno estadounidense (ver página 27).
Varios analistas apuntaron que la crisis turca podría terminar contagiando a otros mercados europeos y algunos índices bursátiles llegaron a ubicarse en mínimos en varios meses. El Producto Bruto Interno de la Unión Europea creció 2,2% en el segundo trimestre en comparación con el mismo período del año pasado, pero la crisis turca puede poner a prueba la resiliencia de la economía del bloque.
Asimismo, el proteccionismo comercial de Estados Unidos mantiene en alerta al Banco Central Europeo, que señaló que si la administración de Donald Trump cumple con todas sus amenazas, los impuestos aduaneros para los bienes europeos alcanzarían máximos en los últimos 50 años.
En la región, las acciones en la Bolsa de Buenos Aires cayeron varios días esta semana por el nerviosismo que generó la corrida en Turquía y ante las noticias sobre presuntos hechos de corrupción que vinculan al anterior gobierno de Cristina Fernández de Kirchner.
