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En el último cuarto de siglo el mercado de valores “se ha compactado”: algunos operadores se retiraron pero se incorporaron “otros agentes importantes”. En este contexto, la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) creció “en volumen, herramientas y características” que la posicionan como una plataforma “de última generación”, destacó a Búsqueda su gerente general, Eduardo Barbieri.
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La institución, que el jueves 5 celebró su 25 aniversario, tiene la expectativa de que el gobierno que se instale en marzo del 2020 estimule el desarrollo del mercado de valores. Barbieri aboga por la creación de una Comisión Nacional de Valores “independiente” —por fuera de la órbita del Ministerio de Economía y del Banco Central— para trabajar en la promoción y la regulación que, según el ejecutivo, también es necesaria. “Esperamos que el tema esté en la agenda”, “sea cual sea” el partido que gobierne. “Hoy el tema no está en la agenda, y no ha estado en el último tiempo”.
La idea de instalar una Comisión Nacional de Valores fue planteada a varios de los entonces precandidatos presidenciales por la Bolsa de Montevideo (Búsqueda Nº 2.028). En cuanto a esa iniciativa, la Bevsa está “totalmente de acuerdo”, subrayó Barbieri.
En 2009 la Ley 18.627 creó una comisión con el cometido de asesorar al Poder Ejecutivo en el desarrollo del mercado. La visión de Barbieri es que ese grupo de trabajo, que ha tenido reuniones esporádicas, se pudo “manejar mejor” y “queda mucho por hacer”.
Para el gerente de la Bevsa, es necesario además trabajar en una “segmentación”, así como sobre el inversor calificado y la inversión simplificada, “que hasta ahora no ha dado los frutos” esperados.
“Debes” y planes
Los volúmenes de operativa de Bevsa crecieron desde su creación en 1994, a la vez que los mecanismos de negociación y los instrumentos se sofisticaron. Barbieri destacó también los avances que se produjeron en las formas de liquidación, en donde lograron mitigar el riesgo para los operadores que participan de sus mercados.
Reconoce que persiste un “gran debe” en el desarrollo de un mercado accionario. “No hemos llegado a brindar soluciones a las empresas grandes”, en parte por razones de escala y volumen que caracterizan a Uruguay. “No hablo del carácter familiar, porque hoy no es la realidad que teníamos hace 10 o 15 años en las empresas. Hoy hay muchas empresas internacionales y, con su escala, buscan financiarse en el exterior, donde tienen mejores precios”.
Sin embargo, destacó que hubo un gran crecimiento de la operativa con certificados de participación, títulos también de renta variable. La “Bevsa ha aportado a esto”, según Barbieri, y se llevan emitidos certificados por más de US$ 4.000 millones vinculados, por ejemplo, a los parques eólicos de UTE, proyectos de renta de tierras, bosques y grandes emprendimientos inmobiliarios. La entidad trabaja en aportar valores de referencia para ese tipo de instrumentos: “Si un inversor internacional quiere invertir en un título de infraestructura o de bosques, quiere entrar y también salir. Mira al mercado y ve que hay pocas operaciones realizadas, por lo tanto, no tiene demasiada referencia de precios. En la medida en que se cree esa referencia de precios, vamos a poder darle valores justos a ese potencial inversor para que pueda negociar”.
La Bevsa tiene como operadores a todos los bancos del sistema, las AFAP, las cajas paraestatales, al Banco de Seguros del Estado y al Central. En sus mercados se negocian valores, divisas y préstamos interbancarios (“dinero”).
En el marco de la celebración por los 25 años de Bevsa su presidente, Agustín Tafernaberry, anunció algunos proyectos a futuro.
Habló de la “necesidad de una profundización de los mercados derivativos”, y anunció que la institución oficiará de contraparte central en las operaciones de venta a futuro de dólares o Letras de Regulación Monetaria. En este rol, la Bevsa se coloca en el medio de las compraventas para mitigar los riesgos y ofrecer garantías a las partes. Para fin de año Barbieri espera que la institución tenga “un volumen interesante” de transacciones forward (a futuro) y las llamadas “operaciones compensadas a término”.
Por otro lado, las autoridades de la Bevsa informaron que trabajan en la creación de una nueva “curva” de rendimientos de títulos en unidades previsionales, para aportar “referencias objetivas” al análisis que realizan los agentes del mercado.
