El IPCB proyecta inflación de 0,6% para noviembre; presionan los bienes transables

Dentro de cada rubro del IPCB, las variaciones más importantes en la quincena fueron las siguientes:

—En Vivienda: alquileres 1%, gastos comunes 0,8%.

—En el Varios: jabón líquido 3%, agua clorada 4%, electrodomésticos 3%, viajes 3%.

Monetaria. La dificultad para encauzar la inflación hacia niveles más bajos está generando preocupación entre las autoridades económicas. Llevarla a guarismos anuales cercanos a 3% a largo plazo fue una promesa de campaña electoral.

Si bien influyen sobre el fenómeno del alza de precios decisiones que toma el Poder Ejecutivo —en materia de ajustes de precios administrados, como los combustibles, o su intervención en la negociación salarial—, el Banco Central (BCU) está en la primera línea de fuego.

La última reunión del año del Comité de Política Monetaria (Copom) y el posterior Directorio del BCU, el jueves 10, no tuvo mayor sorpresa. La resolución fue un aumento de medio punto porcentual en la tasa de referencia para el mercado, que quedó fijada en 5,75%. Se trató de una reafirmación de parte del organismo, en cuanto a señalizar el propósito de una baja de la inflación como su prioridad actual.

El BCU admitió que la inflación en períodos anuales se aceleró (subió a 7,89% en los 12 meses a octubre) y que se enlenteció la convergencia de las expectativas de los agentes hacia el objetivo fijado por el organismo (3%-7%). Como una de las razones de ese fenómeno, mencionó en su “minuta” de la reunión que en los primeros acuerdos salariales alcanzados en el marco de la actual ronda hubo “desvíos respecto a la pauta” propuesta por el Poder Ejecutivo, “tanto en los ajustes nominales como en la referencia de los correctivos, aumentando el riesgo de indexación de la cadena de precios”.

Una tasa de referencia más alta busca influir sobre el mercado de créditos, para que estos se encarezcan y así desestimular la demanda de préstamos. En última instancia, en teoría eso debería enlentecer el ritmo de inflación.

Sin embargo, el Copom reconoció que en setiembre la tasa promedio por los préstamos a empresas se mantuvo en 9,1%, “nivel mínimo histórico a pesar del incremento” de la tasa de política monetaria. También siguió estable la tasa para créditos al consumo (32,3%) “por debajo del promedio de los años previos”.

Como en las dos instancias previas, el director por el Frente Amplio en el BCU, Ignacio Berti, no acompañó con su voto el aumento de la tasa de referencia. Fundamentó su oposición en el entendido de que la “recuperación de la actividad es todavía incipiente y el nivel de desempleo continúa elevado. Es necesario dar más tiempo a la economía para que pueda recuperarse”. Además, según ese jerarca, si bien el dato de inflación de octubre “no es bueno, existirían componentes transitorios que podrían estar incidiendo”, sin que esté claro hoy si ese escenario se consolidará.