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Los trámites para concretar la emisión de un bono vinculado a parámetros ambientales, que el gobierno tenía previsto emitir este año, están pausados, si bien funcionarios de los ministerios de Economía (MEF), Industria, Ambiente, Relaciones Exteriores y Ganadería están manteniendo reuniones periódicas para analizar aspectos técnicos relacionados con esta salida en el mercado internacional, dijeron a Búsqueda fuentes oficiales.
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El ministro de Ambiente, Adrián Peña, puso en duda que la colocación internacional se concrete cuando habló el martes 6 en una cena organizada por Somos Uruguay. “No sé si la podremos emitir”, enfatizó Peña.
El jerarca colorado agregó que entre los ministerios están “trabajando” para que eso se concrete y anunció que tendría una nueva reunión con el MEF para avanzar. “Lo importante es que con esto logramos poner la mirada en que Uruguay pueda tener mejoras cumpliendo en lo ambiental y climático”, sostuvo.
En febrero, el ministro había dicho en Diamante FM que la emisión de este bono sería por un monto de “aproximadamente” US$ 1.000 millones. El MEF, en tanto, no se ha referido a un monto concreto para esa colocación, que en los primeros meses de este año ocupó un lugar central en la agenda de su titular, Azucena Arbeleche.
En su disertación en el Hotel Hyatt, Peña diferenció un bono “verde” —en el que el dinero captado del mercado se debe destinar a proyectos ambientales— de uno“sostenible”, que es una emisión “común y silvestre” aunque con la tasa de interés “atada” a cumplimientos de determinados indicadores relacionados con el cuidado climático.
Uno de los objetivos ambientales que se propone el gobierno está relacionado al uso de los combustibles fósiles. Durante 2021, UTE debió recurrir a sus usinas térmicas —que funcionan con base en combustible— para venderle energía a Brasil, lo que provocó “exportaciones extraordinarias”. Si bien durante el 2022 las ventas a Brasil se redujeron, está previsto —según las fuentes de Búsqueda— que durante el 2023 el ente energético deba recurrir a la generación térmica para exportar electricidad a ese mercado. Esto, dijeron, comprometería el cumplimiento con las metas ambientales “atadas” a la tasa de interés.
Comportamientos alineados
La ministra Arbeleche anunció hace más de un año que Uruguay comenzó a diseñar un bono relacionado a la temática ambiental.
Este año hubo varias presentaciones y declaraciones públicas vinculadas con esa iniciativa. En mayo, la directora de Política Económica del MEF, Marcela Bensión, dijo que la emisión de este bono se concretaría en el tercer trimestre del año, informó Bloomberg. La jerarca sostuvo que estaban teniendo conversaciones con inversores y terminando los aspectos técnicos del bono.
En julio, al disertar por el Día de la Exportación, Arbeleche dijo que es “importante” alinear “el comportamiento del país con el comportamiento ambiental”.
“La propuesta de Uruguay es que si el país tiene una mejor conducta ambiental, que eso se premie en una menor tasa de interés que se paga al tomar crédito, y si el país tiene una mejor conducta ambiental, que por lo tanto el país pague menos aranceles a la hora de vender sus productos”, señaló la ministra.
El Reporte de deuda soberana del MEF difundido en mayo aludió a la posible emisión sostenible cuando describió en qué “se enfocarán” las estrategias para el resto del año. Uno de los propósitos sería “alinear el programa de financiamiento soberano con el cumplimiento los objetivos ambientales del país bajo el Acuerdo de París, fortaleciendo aún más el compromiso del país para combatir el cambio climático y preservar el capital natural y la biodiversidad”. El último reporte trimestral, emitido en agosto, no mencionó el bono sostenible.
Adrián Peña, ministro de Ambiente, junto a los ministros Fernando Mattos, Omar Paganini y Azucena Arbeleche. Foto: Presidencia
“Timing”
Sea con este bono sostenible o con una emisión tradicional, el MEF tiene previsto recurrir antes de fin de año al mercado internacional para cubrir sus necesidades de financiamiento, que para todo 2022 rondan los US$ 4.200 millones.
El jueves 1º, el gobierno actualizó su reforma anual ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC, por su sigla en inglés), lo que “sugiere una inminente colocación de bonos globales”, interpretó el consultor Aldo Lema en su cuenta de Twitter. Opinó que “es un buen timing” el retorno al mercado internacional tras la “reciente caída” del “riesgo país” uruguayo. Otros economistas compartieron ese enfoque.
El diferencial de rendimiento respecto de los bonos estadounidenses —lo que, precisamente, mide el llamado “riesgo país”— se mantuvo esta semana en torno a los 100 puntos básicos (1%), según República AFAP. Mientras, el EMBI de Uruguay que publica J.P. Morgan osciló cerca de los 130 puntos; en abril pasado el índice llegó a estar apenas por encima de los 110 puntos.
