El portafolio “ideal” para 2013 combina títulos en UI y dólares

Según sus opiniones, dicho portafolio debería contener activos de renta fija (Bonos y otros papeles soberanos) y variable del sector financiero estadounidense y algunas empresas latinoamericanas. Para quienes quieran invertir en el mercado local, que es pequeño en volumen de negocios y que usualmente se centra en títulos públicos uruguayos, la recomendación es esperar al lanzamiento de fideicomisos después del verano.

“El uruguayo tiene todavía el chip de ahorrar en dólares”, explicó el corredor Angel Urraburu hijo, del escritorio bursátil Urraburu e Hijos. “Pero hay que subrayar la necesidad de diversificar el portafolio entre la moneda nacional y los dólares para cubrirse del riesgo cambiario”, apuntó.

Para el inversor que no sigue de cerca la evolución de la economía local lo mejor es comprar entonces bonos en dólares, ya que los papeles en UI presentan una mayor complejidad a la hora de proyectar su comportamiento, analizó por su parte Gustavo Aldasoro, de Rospide Sociedad de Bolsa.

Los corredores sugieren diversificar entre títulos que pagan una renta fija y variable, mirando a las empresas latinoamericanas (con la excepción de Venezuela y Argentina, que son los países que presentan más riegos) y acciones estadounidenses (ya que han perdido valor tras la crisis de 2008 y están experimentando un repunte). Recomiendan estar atentos a los papeles de bancos estadounidenses, especialmente luego de que esta semana el Comité de Basilea diera más plazo para que alcancen ciertas proporciones mínimas entre capital y deuda.   

Los inversores más arriesgados pueden también apostar a las materias primas, especialmente energéticas, ya sea comprando acciones de empresas estadounidenses o a través de ETF, un instrumento que cotiza igual que una acción pero replica el comportamiento de varias compañías vinculadas a un mismo sector.

Dentro de los títulos de empresas uruguayas, lo mejor será invertir en fideicomisos, una figura que tuvo en 2012 nuevo impulso como forma de financiamiento: el año cerró con cuatro nuevas emisiones y hay otras en preparación para los próximos meses.

“El fideicomiso se ha consolidado como figura”, opinó Diego Rodríguez, de la sociedad de bolsa Gastón Bengoechea. “Esta tendencia va a seguir en 2013 por la liquidez que hay en la plaza. Las emisiones que se hicieron fueron muy bien recibidas, con demanda de tres o cuatro veces el monto de emisión”, comentó.

Sin embargo, algunos de los corredores consultados opinan que ese instrumento no es para todos.

Quienes busquen obtener con sus ahorros un gran capital y a corto plazo, deberían buscar opciones en los mercados del exterior, especialmente los latinoamericanos.

“Pensando en un público de más de 70 años, que no se fija tanto en el plazo, apostaría a empresas financieras brasileñas, colombianas, peruanas o alemanas. Y sobre todo en bancos”, señaló el corredor de bolsa Eduardo Comas. “Hay que buscar renta fija que pague entre el 4% y el 6%, y tenga calificación de grado inversor. Y revisar el portafolio en un año y medio porque el panorama puede cambiar”, recomendó.

Bonos soberanos.

Los corredores consultados coincidieron en que en este momento no conviene comprar bonos soberanos uruguayos debido básicamente a su alto precio y la baja rentabilidad que ofrecen.

De acuerdo con los índices que elabora Búsqueda, el precio de los Bonos Globales en UI se mantuvieron en 116,7%. Estos fueron los papeles que más ganancias —medidas en dólares— dieron a los inversores el año pasado.

A su vez, la cotización media de los Globales en dólares bajó en los últimos días y terminó ayer en 138,4% (141,5% a fines de 2012), en parte por la desvalorización del título de más reciente emisión que vence en 2045 (98% ayer). Mientras, el precio de los Globales en euros se mantuvo en 120,1% (igual que al cierre del año).

Los corredores desaconsejan en general hacer inversiones en la moneda común europea. La crisis que atraviesan varios países de esa unión —con recesión, desequilibrios fiscales, endeudamiento y sistemas bancarios frágiles— hace que el euro no sea atractivo este año, argumentan.

Advierten que el panorama para las inversiones podría cambiar a mitad de año si se consolida el crecimiento económico en Estados Unidos (EEUU), algo que están sugiriendo varios indicadores. Esta semana se informó que el desempleo en diciembre en ese país bajó a 8,1% —un nuevo mínimo desde que a mediados de 2008 se agravó la crisis originada en el impago de créditos inmobiliarios— y se publicaron balances de empresas del último trimestre de 2012 con mejores resultados de los esperados.

“Si en EEUU se consolida el crecimiento este año la gente podría dejar de refugiarse en los bonos soberanos norteamericanos, lo que haría que las tasas de interés se eleven. Si eso sucede, los bonos uruguayos podrían tener correcciones a la baja” en sus cotizaciones, comentó Aldasoro.