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    martes 12 de noviembre de 2024

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    Mejoró la competitividad en mayo pese al freno al dólar del BCU

    Luego que el Banco Central (BCU) tuviera una intensa participación en el mercado de cambios durante los primeros 20 días de mayo, el precio del dólar pareció haber encontrado una nueva zona de estabilidad tras un mes sin intervenciones.

    En las últimas jornadas, la divisa estadounidense se negoció a valores en torno a los $ 35,30 entre instituciones financieras. El martes 18, el promedio fue $ 35,328, informó el BCU. Ayer miércoles 19 no hubo operativa debido al feriado por el natalicio del prócer José Artigas.

    Durante mayo el tipo de cambio había estado más cerca de $ 35,20, a raíz de las ventas de dólares que hizo la autoridad monetaria. Aun así, en el mes subió más en Uruguay que en sus socios comerciales más relevantes —con excepción de Argentina—incluidos en el Índice de Tipo de Cambio Real (ITCR). Considerando además la inflación en estas economías, dicho índice aumentó 1,1% respecto a abril, calculó Búsqueda usando la misma metodología que emplea el BCU. Eso se interpreta como una mejora en la capacidad de competencia de los productos uruguayos respecto de ese grupo de países.

    El nuevo escalón —de unos pocos centésimos— en la cotización del dólar en Uruguay registrado en junio puede tener efectos en el mismo sentido al finalizar el mes, ya que el dólar tendió a bajar de precio en los socios regionales. Un operador consultado por Búsqueda analizó que tanto el peso argentino como el real brasileño tendieron a apreciarse en los últimos días, dadas algunas señales de debilitamiento de la economía de Estados Unidos y la guerra comercial que mantiene con China.

    En ese sentido, los ojos de los agentes de los mercados de monedas estuvieron puestos en la reunión de la Reserva Federal estadounidense, que concluyó ayer miércoles 19 sin mayores novedades respecto a la política monetaria. Si bien se esperaba que mantuviera las tasas de interés de referencia en esta oportunidad, es cada vez más probable que el organismo disponga reducciones en los próximos meses para “sostener la expansión económica”: una medida de ese tipo abarata el costo del crédito y debilita al dólar.

    Con la inflación en niveles bajos como reflejo de la debilidad económica del bloque, esta semana también el Banco Central Europeo se comprometió a aprobar “estímulos monetarios adicionales”. Sería por la vía de mover las tasas de interés de referencia en un terreno aún más negativo y las mayores compras de activos en los mercados. Su presidente, Mario Draghi, aclaró que no tienen entre sus objetivos el precio del euro: “Nada de proteccionismos europeos” a través de medidas devaluatorias frente al “proteccionismo trumpista”, según consignó El País de Madrid.

    En Uruguay, agentes del mercado local auguran una estabilidad de la cotización del dólar en torno a los niveles actuales.

    Para el público en general, que normalmente opera montos chicos, la cotización registró un pequeño aumento esta semana. En la pizarra del Banco República se ubicó en $ 34,60 la compra y $ 36,10 la venta ($ 36,30 en algunos cambios céntricos).

    Competitividad

    El ITCR combina la inflación de precios al consumo y la evolución del tipo de cambio en Uruguay y en nueve socios comerciales (Argentina, Brasil, México, Estados Unidos, China, Alemania, Italia, España y Reino Unido). Si tiene una variación positiva, el indicador muestra que Uruguay se hizo más “barato” en términos de dólares y, por tanto, aumentó su capacidad de competencia comercial; la interpretación es la inversa si el ITCR sube. Se trata de un análisis de la competitividad de corto plazo y acotada a los precios; de maneras más estructurales inciden otros factores.

    El aumento del índice en mayo se produjo más que nada por la mejora frente a los socios más distantes, y en menor medida con los vecinos (el subíndice regional aumentó apenas 0,3%).

    La divisa estadounidense se apreció ante las monedas de los socios comerciales del hemisferio norte, pero no de la forma en que lo hizo en Uruguay (3%). Esto provocó un aumento de 1,4% en el índice extrarregional; se destacaron las mejoras con Italia (3,3%), Estados Unidos (2,8%), así como Alemania y España (2,4% en ambos casos). También subió con México (1,6%) y el Reino Unido (1,3%), y en menor magnitud con China (0,5%).

    Con Argentina el ITCR mejoró 2% —debido a que la inflación en ese país fue mayor a la de Uruguay— y prácticamente se mantuvo (0,1%) frente a Brasil. En lo que va de 2019 la competitividad con ambos socios (el subíndice regional) se incrementó 4%.

    El ITCR global —considerando los subíndices extrarregional y regional— a mayor se ubicó 5,5% por encima de su nivel en diciembre.