Uruguay ganó “protagonismo” en los mercados, pero tiene “desafíos”

Así como Carranza elogia de Uruguay algunas características que lo hacen atractivo para los inversores preocupados por las cuestiones medioambientales y de estabilidad, también le ve dos grandes “desafíos” por delante. Si bien la inflación “es más benigna” que en Argentina y Brasil, Uruguay debe “anclar sus expectativas de largo plazo” y lograr una mayor estabilidad de precios en el mediano plazo.

Como “caso extremo” de lo contrario mencionó a su país, Argentina. Opinó que los resultados de las elecciones legislativas del mes pasado —que dejaron al oficialismo peronista sin quórum en el Senado— muestran que para el “largo plazo” hay “una oportunidad de cambio”, porque la sociedad plasmó el “descontento” con algunas políticas. “Un Congreso que limite el potencial de lo que se puede hacer y obligue al gobierno a negociar es algo bueno”, sostuvo.

Deuda “sustentable”

Uruguay está en una “posición de privilegio” en el mundo emergente si se lo analiza considerando tres puntos: el ambiente, la sociedad y la gobernanza (ESG, por su sigla en inglés). De hecho, en el ranking de Allianz aparece en la posición cinco entre los 95 países que integran el listado. “Uruguay se destaca a escala mundial, no solo en Latinoamérica”, dijo el director de estrategia de mercados emergentes de esa gestora de activos. 

Logró ese posicionamiento por su “consistencia y constancia” y por mantener ciertas políticas ambientales —como la generación de energía de fuentes renovables— más allá de los colores del gobierno de turno. “Tener un país en Latinoamérica que rankea tan bien hace que cuando la gente quiere invertir en ESG inevitablemente tenga que mirar a Uruguay”, destacó. En la región “casi no hay opciones sólidas” desde esa perspectiva, comparó.

Ese lugar le da a Uruguay una “perspectiva de mediano plazo muy favorable”, sostuvo el economista de Allianz, con base en Nueva York. “Es inevitable que haya activos e inversores internacionales interesados en mirar muy de cerca la narrativa que está pasando en Uruguay”, agregó.

El equipo económico del gobierno le presta atención a la cuestión ambiental y prepara, posiblemente para el próximo año, la emisión de un bono “sustentable”, que vincule el costo del endeudamiento con la mejora de determinados indicadores ambientales.

¿Qué éxito podrá tener esta emisión? Para Carranza, hay un componente a analizar que le favorece y en el que muestra “solidez”: para “cualquier analista” Uruguay tiene buenas métricas en ESG. Pero hay otro factor, el internacional, que deja cierta incertidumbre. Dependerá de las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos —“en el transcurso de dos o tres trimestres vamos a tener la primera suba” de tasas—, de “la crisis” en China, del “ciclo de desaceleración en Europa” y de la incertidumbre que sigue presente por el Covid-19. Ese es “el mayor componente de riesgo. Pero en el plano idiosincrático, lo veo con muchísima solidez y esperaría ver mucho apetito”, analizó.

“Vorágine” cripto

Hay dos activos financieros que crecen “con vorágine”: además de los ESG, también los criptoactivos. Estos últimos implican “un proceso complejo” y “la mayor parte de la gente que quiere invertir” en ellos “entiende poco y nada”, opinó el analista. “Pero entienden que es algo que crece, complejo y moderno, y es lo que se viene”, añadió.

Se necesitarán “dos décadas” pasa saber cuál será el “techo” de los criptoactivos, y mientras esté la “confianza” seguirán siendo activos de inversión. Hay una “gran diferencia de edad” entre los inversores de cripto respecto a otras modalidades: “Es algo posmillennial”.

“En la medida que crece el activo como clase de inversión, uno va a sentirse cómodo con el distinto riesgo que quiere tener”, dijo.