En Búsqueda y Galería nos estamos renovando. Para mejorar tu experiencia te pedimos que actualices tus datos. Una vez que completes los datos, tu plan tendrá un precio promocional:
* Podés cancelar el plan en el momento que lo desees
¡Hola !
En Búsqueda y Galería nos estamos renovando. Para mejorar tu experiencia te pedimos que actualices tus datos. Una vez que completes los datos, por los próximos tres meses tu plan tendrá un precio promocional:
* A partir del cuarto mes por al mes. Podés cancelar el plan en el momento que lo desees
+
Tu aporte contribuye a la Búsqueda de la verdad
Suscribite ahora y obtené acceso ilimitado a los contenidos de Búsqueda y Galería.
Suscribite a Búsqueda
DESDE
UYU
299
/mes*
* Podés cancelar el plan en el momento que lo desees
¡Hola !
El venció tu suscripción de Búsqueda y Galería. Para poder continuar accediendo a los beneficios de tu plan es necesario que realices el pago de tu suscripción.
Cuando en un expediente conviven dos valuaciones de la misma empresa y las cifras no se parecen, el juez no necesita ser experto en la materia: necesita saber qué preguntar y cuándo requerir la asistencia de un perito
El venció tu suscripción de Búsqueda y Galería. Para poder continuar accediendo a los beneficios de tu plan es necesario que realices el pago de tu suscripción.
Dos socios se separan y discuten cuánto vale la empresa que construyeron juntos. Uno acompaña su demanda con un informe técnico que la valúa en cierta cifra; la otra contesta con uno que la ubica en muy diferente valor. Ambos están firmados por profesionales serios. ¿Uno de los dos está equivocado?
Conviene precisar los términos. En el proceso uruguayo, esos documentos no son pericias: son informes técnicos de parte, opiniones de expertos elegidos por cada litigante. La pericia es otra cosa: el dictamen del perito designado por el juez, que actúa como auxiliar del tribunal y no de las partes. Puede ser impugnada, pero en un proceso no hay dos pericias enfrentadas.
Volviendo a la pregunta inicial: no necesariamente. Una valuación no es una medición, es una estimación. Se construye a partir de supuestos sobre el futuro, y es en esos supuestos (no en la aritmética) donde se separan los números. Que dos expertos discrepen no es una anomalía; lo anómalo es que las diferencias no puedan explicarse.
¿Dónde se separan las cifras?
El primer lugar es la proyección: cuánto crecerán las ventas, qué márgenes se mantendrán, cuánto habrá que invertir.
El segundo es la tasa de descuento: la rentabilidad que se exige para traer esos flujos futuros a hoy. Pequeñas diferencias en la tasa producen grandes diferencias en el valor.
El tercero es la fecha de valuación. No vale lo mismo una empresa a la fecha de la disolución que a la de la sentencia: en un negocio en marcha, tres años pueden ser una eternidad.
El cuarto es el método. Flujos descontados, múltiplos de mercado, valor patrimonial ajustado: cada uno responde a una pregunta distinta, y elegir uno no es neutral.
Cinco preguntas para leer cualquier informe
El juez no necesita rehacer el cálculo, pero sí puede leer cada informe con cinco preguntas:
¿Qué se está valuando y a qué fecha? La empresa entera, una participación, un paquete minoritario.
¿Por qué se eligió este método y no otro? Un buen informe explica su elección y contrasta el resultado con un segundo método.
¿De dónde salen las proyecciones? ¿De la historia de la empresa y de datos del sector, o de las expectativas de quien encargó el trabajo?
¿Cómo se construyó la tasa? Debe poder reconstruirse a partir de fuentes identificables.
¿Qué pasa si los supuestos cambian? Un análisis de sensibilidad muestra cuán robusta es la conclusión.
Cuando hace falta el perito
Si las diferencias persisten, el proceso ofrece un camino: la designación de un perito. Su tarea no es elegir entre los dos informes ni promediarlos, sino construir su propia valuación con independencia, examinar los supuestos de cada parte y explicar por qué los comparte o se aparta de ellos. Los informes de parte, bien hechos, no compiten con la pericia: le delimitan el terreno de la discrepancia.
«Una valuación no se defiende con la cifra final, sino con la transparencia del camino que llevó a ella.»
Por eso, cuando dos informes se contradicen, la pregunta deja de ser «¿cuál de los dos tiene razón?» y pasa a ser «¿cuál muestra mejor sus razones?». Y si ninguno alcanza, allí está la pericia: no para ofrecer un tercer número, sino para hacer visible un razonamiento que quien decide pueda evaluar.
+ 
