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Después de la baja registrada desde fines de la semana pasada, el dólar en la plaza uruguaya se valorizó ayer, miércoles 26, tras el feriado por la Declaratoria de la Independencia.
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En el mercado mayorista —o “interbancario”, en la jerga financiera— las compraventas se hicieron el lunes 24 a un precio promedio de $ 40,179 y a $ 40,250 ayer. A tres días hábiles de terminar agosto, el tipo de cambio registra una leve baja respecto a fin de julio (0,1%).
El valor del dólar en Uruguay acompañó la tendencia que mostró esa divisa frente al real brasileño.
El Índice de Tipo de Cambio Real (ITCR), elaborado por Búsqueda con una metodología similar a la utilizada por el Banco Central (BCU), volvió a mostrar en julio un encarecimiento de Uruguay frente a sus principales socios comerciales, aunque menor al registrado el mes anterior. El indicador bajó 0,45% respecto a junio; la variación estuvo marcada sobre todo por la disminución con Argentina (–1,1%), Estados Unidos (–0,2%), México (–0,6%) y China (–0,3%). Frente a Brasil, el ITCR bilateral prácticamente se mantuvo (0,1%).
Pese a los retrocesos mensuales de junio (0,79%) y julio en el índice general, al comparar con diciembre Uruguay registró un abaratamiento en dólares de 7,3% frente al conjunto de los socios comerciales incluidos en la medición. La mejora fue significativa frente al promedio de la región (12,9%), por los aumentos de 15,4% en el índice frente a Argentina y de 9,7% ante Brasil. En tanto, el ITCR se ubicó 4,2% por encima del de julio, o del 2025, con una mejora de 8,2% frente a la región y de apenas 0,5% frente a los socios más distantes.
Directivos de la Federación Rural volvieron a expresar en los últimos días preocupación por el denominado “atraso cambiario” y la pérdida de rentabilidad asociada a los mayores costos en términos de dólares.
Inflación y dólar
Las variables que combina el ITCR son la inflación en cada país y la evolución del tipo de cambio en ellos; la medición muestra si Uruguay se hizo más caro o barato en términos de dólares respecto de los socios y suele asociarse con el concepto de competitividad de precios. El BCU aludió a esas dos variables en la “minuta” de su Comité de Política Monetaria (Copom) del martes 18, publicada unos días después, instancia tras la cual el directorio del organismo resolvió por unanimidad mantener la tasa de política monetaria (TPM) en 5,75% anual.
El objetivo definido por la autoridad monetaria es ubicar la inflación de períodos de 12 meses en 4,5%; a julio, esa tasa estaba algo por debajo (4,27%). El Copom dijo que la inflación está “en una senda convergente” hacia el objetivo y que las expectativas de los agentes “permanecen ancladas”, aunque de todos modos “tomó en cuenta los factores de riesgo para las perspectivas inflacionarias. Entre ellos se encuentran: los efectos climáticos asociados al Niño, que podrían generar mayores disrupciones a las esperadas, y presiones deflacionarias asociadas al debilitamiento global del dólar, en el marco de las turbulencias en el mercado de bonos”. Según el comité, el conflicto geopolítico a escala internacional “permanece como otro foco de incertidumbre, aunque los precios de los commodities se han estabilizado y los mercados han mostrado mayor resiliencia”.
La variable de referencia de la política monetaria es la tasa del mercado interbancario, a un día de plazo, que actúa como señal para el resto de las tasas de la economía y orienta su comportamiento en consonancia con la meta de inflación. El nivel actual de la TPM ratificado la semana pasada por el BCU tiene un sesgo expansivo.
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