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El martes 20 ese título (con vencimiento en 2022) cerró tres jornadas consecutivas cotizando a 102,75%, lo que significa un retorno de 9,38% en pesos corrientes. Ayer miércoles 21 su precio bajó a 102,45%.
Un inversor institucional consultado por Búsqueda opinó que la operativa se muestra “firme” en esos niveles de rendimiento. “Hay muchas cuentas queriendo entrar y algunas a las que se les asignó poco papel (al momento de la emisión) que están saliendo. Algunos están tomando ganancias. Hay flujos firmes para los dos lados. Muchos fondos de inversión de afuera, mucha compañía de seguros”, pero no pequeños inversores, apuntó.
Otro agente dijo que la operativa a nivel local viene “muy lenta”, con volúmenes cercanos a los US$ 15 millones diarios en las últimas jornadas. Aunque a los precios actuales “está un poco detenido el mercado”, el nuevo Global en pesos nominales todavía deja una tasa de retorno “aceptable” e “interesante”, opinó. El bono tiene un circulante equivalente a US$ 1.250 millones, pero la mayor parte fue adquirida por inversores del exterior.
“La oferta, que es bastante restringida, está más arriba (en cuanto a tasa de retorno). Pero todavía sigue habiendo interés por Uruguay, aunque obviamente no es lo mismo en el 10% que en el 9%. Eso es natural”, dijo ese agente, recordando que el título se emitió con un cupón de 9,875% y una tasa interna de retorno de 10%.
Según las fuentes, la operativa es sobre todo entre inversores institucionales, como pueden ser las AFAP o compañías aseguradoras, por ejemplo.
“La rentabilidad a 30 días en Letras de Regulación Monetaria fue cercana a 8%. Nosotros tenemos que mirar la renta real que hoy es 2% con una inflación de 7%. La verdad es que los clientes tienen poco apetito. No estoy viendo como atractiva una rentabilidad de 9% cuando hasta hace poco teníamos inflación de 9%”, explicó Diego Rodríguez, del escritorio bursátil Gastón Bengochea.
El Poder Ejecutivo proyecta para este año que el Índice de Precios al Consumo subirá —en promedio anual—, 6,4% en 2017, 6% en 2018 y 5,1% en 2019, indicó en los documentos que entregó este martes al Parlamento con el proyecto de Rendición de Cuentas.
Los retornos de los títulos nominados en unidades indexadas (UI) a la inflación también se “apretaron”, informaron los operadores. El precio del Bono Global con vencimiento a 2018 alcanzó esta semana niveles de mediados del año pasado; el índice de precios ponderados por circulante que elabora Búsqueda subió este martes a máximos desde octubre de 2014.
“Las rentabilidades están muy bajas en UI y en nominales también. El Banco Central está más expansivo y se siente cómodo con una inflación dentro del rango. Ojalá se pueda mantener, pero no sé si se logró cambiar la expectativa (de inflación) de los agentes. Los precios de los bonos en dólares están por las nubes y en pesos las tasas son bajas. Está complicado obtener rentabilidad”, agregó Rodríguez.
Buscando renta.
Algunos corredores locales participaron del mercado secundario del bono a 100 años que emitió esta semana Argentina, como lo habían hecho en un título centenario corporativo de la petrolera estatal brasileña Petrobras. “Es una muestra de que las tasas están extraordinariamente bajas”, interpretó Rodríguez.
Una fuente institucional recordó que lo ofrecido por el gobierno de Mauricio Macri era una tasa “relativamente alta” para lo que se consigue hoy en el mercado internacional. “Hay una necesidad de rendimiento, frente a la cual tomar un poco más de riesgo no está mal”, evaluó.
El nuevo bono argentino tiene un cupón de 7,125% y una tasa de retorno cercana a 8%. La demanda superó los US$ 9.700 millones, aunque el gobierno terminó captando US$ 2.750 en el mercado global. Es la primera vez que Argentina emite un bono centenario y es de sus primeras salidas al mercado internacional de capitales.
Pero las buenas noticias duraron poco. Ayer Morgan Stanley Capital International, que califica fondos de inversión y emisores de deuda, decidió mantener a Argentina en la categoría de mercado financiero “fronterizo” (en la que está desde 2009). Los analistas esperaban desde hace días una recategorización a “mercado emergente”; muchos fondos de inversión extranjeros están mandatados a tomar deuda de países con esa nota o superior.
La firma explicó en un comunicado que la administración Macri aún debe sortear la prueba de la “irreversibilidad” de sus reformas. El martes las acciones de las empresas argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York cayeron 3% y ayer miércoles 21 bajaron casi 9%. Además, el Índice Merval del mercado accionario de Buenos Aires bajó ayer más de 4%.
Esta semana los inversores y sus asesores también miraban de cerca las negociaciones por la salida del Reino Unido de la Unión Europea. Las partes acordaron discutir primero una “salida ordenada” del bloque para luego detallar cómo será el futuro de su relación comercial.
