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La Intendencia de Montevideo (IM) recurrirá al mercado de valores con la intención de financiarse para sumar nuevos ómnibus eléctricos al transporte de la capital. El fondeo que obtenga la comuna será trasladado a las cuatro empresas que recorren la ciudad (Cutcsa, Coetc, UCOT y COME). También tiene el objetivo de incorporar nuevos sistemas tecnológicos que mejoren la “calidad y eficiencia” del servicio y de cancelar deudas que fueron contraídas por el Fondo de Financiamiento para la Reconversión Tecnológica del Transporte Colectivo Urbano de Montevideo I.
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Este fondo fue creado por un decreto de la Junta de Montevideo y se financia con la contribución de las empresas del 1,7% de sus ingresos brutos. En setiembre de 2023, en tanto, la intendencia acordó con EF Asset Management para que sea el fiduciario de un nuevo fideicomiso.
La IM prevé emitir títulos representativos de deuda escriturales por 248 millones de unidades indexadas (UI) a la inflación –equivalentes a unos US$ 37,2 millones–, según surge del prospecto de emisión publicado por el fiduciario y de la calificación de riesgo de la consultora CARE. La garantía del fideicomiso es la recaudación que se obtiene de las tarjetas STM. En diciembre, el Banco Central inscribió en el Registro del Mercado de Valores estos papeles de deuda.
La tasa de interés es 4,5% y el vencimiento dependerá de la recaudación del fondo. CARE hizo sus estimaciones considerando un escenario base de 11 años desde el momento de la emisión.
La suscripción de estos títulos se realizará a través de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa), el próximo miércoles 7, en su tramo competitivo, y al día siguiente en el tramo no competitivo.
Este tipo de estructuraciones suele ser “atractiva” para los inversores institucionales como las AFAP, dijo a Búsqueda una fuente del mercado. Si bien esta es la primera emisión de este fondo, la intendencia ya ha estructurado otros fideicomisos similares que han sido útiles para los intereses de las administradoras de fondos previsionales. Por la tasa interesante en UI, podría haber “un apetito” de inversores minoristas, estimó ese agente bursátil.
Los tres fideicomisos que están vigentes son del Fondo de Financiamiento de Transporte Colectivo Urbano de Pasajeros (III, IV y V), que también alcanza a todas las empresas de transporte y repagan los títulos con el 5% de su recaudación bruta. En este caso, la garantía son los subsidios que las empresas reciben. “Estos fideicomisos se vienen desarrollando sin inconvenientes y sortearon con éxito los efectos de la pandemia”, destacó CARE, que otorgó “AA” como calificación de los títulos.
En 2023, en tanto, Cutcsa buscó financiamiento en la bolsa para renovar su flota de ómnibus. Colocó títulos por 150 millones de UI (unos US$ 23 millones). Esta operación, que fue considerada “exitosa” por los agentes del mercado, tiene algunas diferencias con la emisión de la IM, ya que se repaga en cuotas fijas.
La estructuración del nuevo fideicomiso se realizó considerando los datos cerrados a 2022, cuando comenzó una recuperación tras el desplome en la actividad del transporte en la pandemia. La estimación del estructurador para el 2023 es que la recaudación de los boletos quedará “estructuralmente un 10% por debajo” del nivel prepandemia.
