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Entre las opciones de inversión financiera disponibles en la plaza uruguaya, las más rentables en 2019 resultaron algunos bonos del gobierno emitidos bajo leyes internacionales y nominados en dólares, según los cálculos de Búsqueda. El Global con vencimiento en 2045 dio una ganancia de 28,3% medida en esa divisa, mientras que el que termina de amortizar el capital cinco años después rindió un poco menos (26,1%).
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Las rentabilidades fueron algo más bajas, pero aún de dos dígitos, en el caso de los Globales con vencimientos entre 2025 y 2036. Esos títulos públicos que pagan el capital en años más cercanos —dentro del próximo período de gobierno— ofrecieron ganancias en dólares cercanas a 6%.
Ante la depreciación del peso, invertir en instrumentos en esta moneda no fue la mejor alternativa. De todos modos, los Bonos Globales en moneda nacional con vencimiento en 2022 y 2028 dieron ganancias de 11,2% y 15,2% en cada caso, siempre calculadas en dólares. Pero las Notas del Tesoro tanto en pesos nominales como en unidades indexadas a la inflación arrojaron pérdidas para el inversor (ver cuadro).
Los fideicomisos y las obligaciones negociables —que son de las pocas alternativas de inversión emitidas por agentes privados locales— rindieron, en promedio, 6,7% el año pasado.
El cálculo de rentabilidades de los títulos públicos y privados tiene en cuenta las tasas de interés de cada uno, así como la evolución de sus cotizaciones en el mercado.
Depósitos. Los depósitos bancarios son una de las opciones de ahorro más frecuentes entre los uruguayos, sobre todo los menos sofisticados como inversores. En general, tienen su dinero colocado en cajas de ahorro u otras modalidades que permiten retirarlo en cualquier momento, pero con la desventaja de que actualmente los bancos no pagan intereses por ellos (salvo algún caso y por montos muy elevados).
También son bajas las tasas pagadas por los plazo fijo bancarios. En ese contexto, este tipo de depósitos en dólares dieron una mínima rentabilidad en 2019, mientras que algo más atractivo fue colocar en euros. Para quienes optaron por hacerlo en pesos uruguayos, lo que hubo fueron pérdidas medidas en la divisa estadounidense.
Dado el panorama de estabilidad de las tasas de interés en Estados Unidos y otros mercados internacionales de referencia que se proyecta para el 2020, los depositantes no deberían ilusionarse con recibir una remuneración más alta pagada por los bancos del sistema local. En todo caso, la expectativa de mayores ganancias debería estar basada en lo que ocurra con la moneda en la que esté colocado su dinero.
Primera emisión
La primera emisión del 2020 del Ministerio de Economía y Finanzas —un nuevo tramo de la Serie 26 de Notas del Tesoro en unidades indexadas (UI) a la inflación— recogió una demanda que más que duplicó el monto ofrecido. Sin embargo, terminó adjudicando poco más de lo que propuso originalmente: 338,2 millones de UI, que equivalen a unos US$ 39,5 millones. La operación se efectuó el martes 14.
La tasa interna de retorno fue de 2,81% por sobre la inflación (real), la más alta pagada hasta ahora desde que empezó a licitar esta serie a mediados del año pasado.
