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El Banco Central (BCU) suspendió por esta semana la licitación de Letras de Regulación Monetaria, aunque colocó certificados de depósito para retirar pesos de la plaza. El cambio se produjo en el marco de un ajuste a su Programa de Operadores Primarios, ante un fallo del Tribunal de lo Contencioso Administrativo (TCA).
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El Directorio de la autoridad monetaria aprobó ayer miércoles 18 un nuevo Reglamento de Operadores Primarios que “constituye un ajuste del aplicado hasta la semana pasada, manteniendo los lineamientos sustanciales que dieron origen oportunamente a su aprobación”, explicó en un comunicado. La modificación básica es que incorpora como “aspirantes” a esa categoría a los corredores de bolsa y a “bolsas de valores” actuando estas por cuenta de los agentes que la integran; hasta ahora estaba restringido a los bancos comerciales del sistema.
El nuevo reglamento “forma parte de los esfuerzos que el Banco Central del Uruguay ha venido realizando en los últimos años en pos de cumplir con los objetivos que le asigna su Carta Orgánica”, agregó.
Con su programa de operadores primarios apunta a “mejorar la eficiencia de los mecanismos de transmisión de la política monetaria”, propender al desarrollo de un mercado de capitales en moneda local y dinamizar la negociación de títulos de deuda pública en pesos en el mercado secundario, buscando una “mayor profundidad y liquidez”, explicó.
Anulación.
Por la unanimidad de sus miembros, el 15 de octubre el TCA anuló una resolución del BCU de 2012 que limitaba la cantidad de agentes que pueden adquirir en primera instancia sus títulos. El fallo amparó a una docena de escritorios de corredores de bolsa, entre ellos Rospide, Durán & Perera, Jorge Davison, De Simoni y Piaggio y Levy y Asociados.
El Reglamento del Programa de Operadores Primarios para Emisiones objetado por los agentes de bolsa regula la forma en que el BCU coloca sus títulos estableciendo que solo podían tener esa condición los bancos que cumplieran con determinados requisitos. Los corredores que recurrieron ante el TCA alegaron que este régimen afectaba derechos constitucionalmente protegidos al impedirles continuar ejercitando una actividad lícita para la que fueron habilitados y se dedican profesionalmente.
El tribunal decidió amparar la pretensión anulatoria en el entendido de que las restricciones instauradas por la resolución bancocentralista limitaba “derechos constitucionalmente reconocidos sin una disposición con valor y fuerza de ley que lo respalde”, afirma en el fallo.
El diario “El Observador” dio cuenta el sábado 14 de la decisión del TCA.
El BCU circuló una comunicación a los operadores primarios indicándoles que, sin perjuicio de que se encuentra considerando interponer “algún tipo de impugnación contra dicho fallo (cuyo contenido no comparte)”, dejaría sin efecto el programa desde el lunes 16. Anunció además que a la brevedad informaría los términos que regirán para las próximas emisiones.
El programa de operadores primarios fue instaurado en 2012 por el BCU con el fin de “dinamizar la negociación” de títulos de deuda pública (ver Búsqueda Nº 1.689). Hasta el ajuste aprobado ayer, un grupo de hasta siete bancos podía adquirir el derecho exclusivo de adquirir los papeles de ese organismo al momento de su emisión, para luego negociarlos con otros operadores (mercado secundario). Es lo que en otros países se denominan market makers.
Para obtener esa categoría, a la que se accedía por un tiempo limitado, los bancos eran puntuados según la cantidad de operaciones que hacían en el mercado y asumían la obligación de mantener ofertas de compra y venta de todos los instrumentos por más del 50% del tiempo de operativa. Hasta esta semana los cinco operadores primarios eran los bancos BBVA, HSBC, Scotiabank, Santander y el estatal República.
El martes 17 el BCU emitió un certificado de depósito con vencimiento en 28 días por $ 1.700 millones (unos U$S 58 millones), con lo que retiró pesos del circuito. Agentes financieros dijeron a Búsqueda que esa colocación funcionó como en un mercado primario; los certificados no pueden ser negociados por el comprador.
Un corredor de bolsa que participó del recurso ante el TCA mostró poco interés en postularse como operador primario. “Fue un momento de calentura” por la preocupación por el “peaje” que se debía pagar a los bancos y que luego debían trasladar a sus clientes, apuntó. Pero en la práctica, la operativa bajo este esquema venía siendo “buena”, admitió ese agente.
