El gobierno ve su emisión de deuda como un espaldarazo por la gestión de la pandemia de Covid-19: colocó US$ 2.000 millones

Cuando estalló la crisis sanitaria el gobierno prefirió financiarse a través de líneas de organismos (de hecho, el Banco Interamericano de Desarrollo comunicó ayer la aprobación de un crédito por US$ 80 millones para apoyar a las micro, pequeñas y medianas empresas). Según Arbeleche, ahora el gobierno encontró la oportunidad de emitir a tasas convenientes, comparativamente con los préstamos multilaterales.

Ese dinero obtenido le permite al país “completar” el financiamiento necesario para “hacer frente a la epidemia” del Covid-19 y, además, reforzar un “colchón” de prefinanciamiento de gastos, dijo la ministra.

El nuevo bono en dólares se emitió a una tasa de rendimiento real de 3,875% anual. Es la más baja a la que ha colocado el país en esa moneda, subrayó Arbeleche. La ampliación del Global que amortiza en 2031 fue a una tasa de 2,48% anual.

El nuevo instrumento en UI resulta interesante para los portafolios de las AFAP porque, al tener su amortización final en 2040, les permite extender el horizonte de sus inversiones, dijo a Búsqueda el jefe de inversiones de la administradora de fondos previsionales Sura, Santiago Hernández. “Es una buena sorpresa que haya inversores extranjeros queriendo nuevamente colocar el dinero en deuda uruguaya y, en definitiva, en moneda nacional”, opinó.

“Herencia”.

La operación no escapó a la atención política.

El lunes 22, mandatados por el MEF, los bancos Citigroup, HSBC, Itaú y BBVA habían iniciado contactos con inversores. Paralelamente, funcionarios de la Unidad de Gestión de Deuda de esa secretaría de Estado empezaron sondeos con agentes locales. También Arbeleche —que en su anterior etapa en el MEF y hasta 2014 trabajó en esa oficina— dialogó con potenciales compradores de bonos.

La presentación del MEF destacó la estrategia que permitió controlar la propagación del Covid-19 sin una cuarentena forzosa, así como una rápida “renormalización” de las actividades sociales y económicas. Resalta también las medidas de recorte del gasto y de reintegros tributarios anunciados por el gobierno, orientados a bajar el déficit fiscal, así como una “ambiciosa agenda de reformas” incluidas en la ley de urgente consideración a estudio del Parlamento. Además, reafirmó la intención de que, una vez que cedan los problemas derivados de la pandemia del nuevo coronavirus, el Banco Central se enfoque en una estrategia antiinflacionaria.

El informe a los inversores consignó la previsión de una contracción de la economía de 3% este año, y un déficit fiscal equivalente a 6,7% del Producto Bruto Interno. Para financiar ese desequilibrio, el MEF planea recurrir a emisiones de deuda por US$ 3.750 millones, de los cuales US$ 1.612 millones (43%) ya fueron obtenidos mediante la colocación de Notas del Tesoro en el mercado interno. Y dio pistas sobre la estrategia de emisiones para el resto de 2020: “Se esforzará por reequilibrar la combinación de divisas” en las emisiones que realice en el exterior”, en el sentido de que tendrá como objetivo desarrollar la curva en pesos (nominales o indexados a la inflación) en la medida en que el costo de ese financiamiento siga siendo consistente con una dinámica de deuda sostenible y restricción fiscal. De lo contrario, no descarta volver al mercado internacional para colocar bonos en dólares.

En redes sociales, algunos asesores y jerarcas de la pasada administración del Frente Amplio señalaron que la presentación utilizada por el MEF para la emisión reconoce, en los hechos, un legado positivo. “Bueno, bueno, bueno. Resulta que el gobierno tiene un relato para los uruguayos (‘pesada herencia’) y otro para los inversores extranjeros”, escribió en Twitter, por ejemplo, el economista Gabriel Papa, asesor del entonces ministro Danilo Astori.