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    El sector público aumentó su endeudamiento el año pasado

    El Estado uruguayo gasta más de los ingresos que obtiene y el exceso lo financia pidiendo dinero prestado; lo hace principalmente a inversores locales y del exterior que compran sus títulos de deuda. En menor medida, también toma créditos de organismos financieros y bancos internacionales.

    Las últimas estadísticas sobre la deuda del conjunto del sector público, al término de 2016, fueron difundidas el lunes 3 por el Banco Central. Mostraron que el endeudamiento bruto se ubicó en U$S 33.324 millones, un descenso de U$S 140 millones respecto a setiembre. Expresado como porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI), la deuda total pasó de 65,1% a 63%.

    Descontados los activos de reserva (U$S 17.136 millones), el endeudamiento —neto— aumentó ligeramente: pasó de U$S 15.452 millones en setiembre a U$S 16.155 millones al cierre del año pasado (de 30,1% a 30,5% del PBI, respectivamente).

    Respecto al cierre de 2015, la deuda se incrementó tanto en términos brutos (U$S 1.928 millones) como netos (U$S 3.626 millones). Ese aumento es consistente con el deterioro fiscal que se produjo durante el año pasado: a fines de 2016 el déficit llegó a 3,9% del PBI (según las cifras ajustadas por el Ministerio de Economía y Finanzas).

    Déficit fiscal.

    En 2017, el resultado negativo en las cuentas públicas en períodos de 12 meses se redujo ligeramente en enero pero volvió a aumentar en febrero (a 3,8% del Producto), de acuerdo con las cifras oficiales difundidas el último viernes. Eso son algo más de U$S 2.000 millones.

    Si se descuentan los intereses de la deuda pública, el saldo fiscal —primario— fue un déficit relativamente pequeño (U$S 285 millones) en los 12 meses cerrados en febrero.

    El leve deterioro en las finanzas públicas en dicho mes obedeció a que se amplió el déficit del gobierno central respecto al mismo período de 2016, ya que los gastos aumentaron (12,6% real) mientras que los ingresos bajaron (0,7%). Por su parte, las principales empresas públicas dieron ganancias muy similares en febrero de uno y otro año (algo mayores a U$S 30 millones, en conjunto), aunque solo Ancap mejoró su resultado.

    Como se dijo, el déficit se financia contrayendo préstamos. Este martes 4 el gobierno amplió en $ 724,4 millones la serie 8 de Nota del Tesoro en moneda nacional que vence en 2020. Había ofrecido colocar hasta $ 650 millones, pero la demanda superó en más de cuatro veces ese monto ($ 2.729 millones), lo que le permitió convalidar una tasa de retorno —12,99%— inferior a las de las licitaciones de meses anteriores.

    El banco de inversión estadounidense J.P. Morgan aseguró en un análisis difundido esta semana que espera una disminución del déficit fiscal a 3,4% al cierre de 2017. Ello se daría por efecto de las medidas impositivas que entraron en vigor en enero y el fin de la “juerga” con el gasto, ayudado además por la aceleración de la actividad económica (que según sus proyecciones crecerá 2,5% en el promedio del año respecto al anterior).