Sigue la demanda por títulos en pesos, que ahora están “caros”

“Es de los momentos más complicados para analizar portafolios”, evaluó el corredor Ángel Urraburu hijo. “Aunque las tasas en pesos estén bajas realmente esa moneda sigue siendo un porcentaje importante en la cartera; hay una parte minoritaria en dólares. En otros momentos, cuando teníamos activos caros una decisión podía ser esperar, pero ahora ¿esperar a qué? Al inversor lo va a agarrar fin de año y va a seguir esperando. No vemos un ajuste en el corto plazo”, agregó.

El gobierno comunicó semanas atrás su intención de emitir un bono que oficie como benchmark en pesos nominales. Los agentes esperan que eso se concrete en los próximos días para “aprovechar las condiciones del mercado”.

El “riesgo país” —la prima que los inversores solicitan por comprar deuda soberana de Uruguay— alcanzó mínimos desde marzo de 2015. El índice que elabora República AFAP osciló en los últimos días en torno a los 175 puntos básicos (1,75%). Operadores consultados por Búsqueda consideraron que esta baja responde más a circunstancias internacionales derivadas de un “mal desempeño” de los bonos estadounidenses (considerados libres de riesgo) que a los fundamentos de la economía uruguaya.

Relaciones “adolescentes”.

“Cada hecho político se transforma en un pico de incertidumbre. Antes las cosas repercutían en un país, pero hoy cada cosa es un tembladeral. Cada hito político cuestiona hacia dónde va el mundo. La incertidumbre política es cada vez más importante y condiciona los procesos económicos y financieros”, opinó el presidente del Banco Central, Mario Bergara, al disertar ayer miércoles 17 en la Cámara Española de Comercio, Industria y Navegación. Recordó el impacto por el proceso de salida del Reino Unido de la Unión Europea, la llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos (EEUU), así como las recientes elecciones en Francia y los próximos comicios en Alemania.

“Un día nos peleamos con Siria, otro con Corea del Norte, otro con Rusia. Es una cosa de relaciones de adolescentes, pero pasa a nivel de los países importantes en el mundo. Y lo que genera es incertidumbre. El rendimiento de los Treasuries (bonos estadounidenses) muestra un salto a partir del triunfo de Trump que implica implícitamente más incertidumbre, a pesar de que se haya reducido un poco la volatilidad”, analizó el jerarca.

El índice Vix —que elabora la bolsa de Chicago y modela la volatilidad implícita en las opciones sobre las acciones de las empresas que integran el índice Standard & Poor’s 500— subió esta semana, luego de situarse en mínimos históricos a principios de mes. Tras las repercusiones del despido del director del FBI por parte de Trump, inversores y analistas dudan sobre las chances de su administración de concretar las políticas fiscales que había prometido durante la campaña electoral.

Ayer, cuando trascendieron fragmentos de un memo en el que el ahora ex jefe del FBI relata una reunión donde Trump le pidió cerrar una investigación sobre la injerencia rusa en su campaña, en la Bolsa de Nueva York las acciones bajaron sus precios cerca de 2%, según el índice Dow Jones.

También hubo descensos en los mercados de Londres y París. En la región se dieron bajas en las bolsas de Buenos Aires y San Pablo.

Tanto el Senado como la Cámara de Diputados estadounidenses solicitaron información sobre esos memos y los agentes estiman que la discusión retrasará la aprobación del plan fiscal de Trump. Una fuente entendió que el ingreso de capitales a los mercados emergentes es un “flight to quality” (vuelo hacia la calidad) inusual, ya que los inversores salen de las acciones de empresas estadounidenses y se pasan a activos de renta fija, como los bonos. Ayer el rendimiento de los Treasuries a 10 años cayó a 2,22%, retornando a mínimos desde mediados de abril.