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El resultado de la eleccio´n presidencial en Estados Unidos (EEUU) plantea un escenario “ma´s desafiante para los pai´ses emergentes”, como Uruguay, cuya economía “esta´ caracterizada por una elevada dolarizacio´n del sistema financiero, escaso crecimiento, atraso cambiario y una inflacio´n cayendo pero aún elevada y por encima de la meta” oficial, señala el grupo financiero brasileño Itaú en un análisis de estos días.
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En ese contexto, gracias a un “compromiso” del gobierno con aumentar la recaudación y mantener el grado inversor, Itaú prevé que el ajuste fiscal aprobado dará sus frutos y el déficit bajará a 2,7% del Producto Bruto Interno (PBI) en 2017. Pero al mismo tiempo, un menor crecimiento en Brasil y Argentina hizo que el banco brasileño redujera su estimación de crecimiento económico de Uruguay a 0,5% para 2017.
Los economistas de Itaú —el segundo banco privado de la plaza local, por patrimonio y volumen de depósitos— ven que algunos indicadores “empezaron a mostrar señales positivas”, incluso más rápido que en Argentina y Brasil. Para Uruguay estiman que este año el PBI crecerá 0,5% (y lo mismo en 2017) y la inflación cerrará en 8,6% (8,9% el año próximo).
“Este año la actividad se mantiene plana. Pero varios indicadores que seguimos ya indican que el tercer trimestre no fue tan malo como uno podría haber anticipado. En discusiones internas previas uno podía pensar que había un sesgo al alza, pero ahora nos sentimos más cómodos” con la estimación de medio punto porcentual de crecimiento, dijo a Búsqueda Diego Clongo, economista para Uruguay del grupo brasileño.
“Si llega a tener éxito el programa (de ajuste fiscal) que es lo que pensamos, el gobierno queda bien parado en su objetivo de lograr un déficit de 2,5% para 2019. La interrogante es cuánto va a tardar en crecer la economía para que los ingresos permitan seguir reduciéndolo. En nuestros modelos de largo plazo Uruguay podría crecer 3% en el mediano-largo plazo. Pero es mucho menos que en años anteriores. Es algo muy similar a lo que vemos para Argentina e incluso para Brasil. Hay una nueva realidad para la región”, agregó. La eventual instalación de una tercera planta de celulosa en el país —una iniciativa que está discutiendo UPM con el gobierno— tendría un efecto “dinamizador” que elevaría ese “piso” de 3%, señaló.
Igualmente, Uruguay aún depende “mucho” de lo que pase en Argentina y Brasil, según Itaú.
“En Brasil esperamos un crecimiento de 2%, pero en Argentina la recuperación de la actividad se está tomando más tiempo de lo que pensábamos. Pasamos de proyectar una caída del PBI de 1,8% a prever una baja de 2,4%. Eso significa que el año que viene la economía parte desde más abajo, con lo que le va a costar todavía más crecer. En la región estamos corrigiendo (las estimaciones para) Argentina y Perú a la baja, y vemos algún sesgo de duda en Brasil. Así, se nos hace difícil ver a la economía uruguaya expandiéndose más en medio de un año de ajuste fiscal”, agregó Clongo.
En un reciente informe sobre la región, el grupo brasileño advierte que el mercado laboral uruguayo aún luce “débil”; proyecta un desempleo promedio de 8% para este año y el próximo.
El desafío Trump.
Con un “nuevo escenario internacional” marcado por la volatilidad de los mercados tras la victoria de Donald Trump en las elecciones de EEUU, el peso cerraría este año en $ 29,5 y alcanzaría a $ 33 a fin de 2017.
“Este año la competitividad se deterioró principalmente contra los socios extra zona. Pero el peso empieza a moverse y se ha depreciado 2% en la semana (hasta el lunes 21), algo que no estábamos viendo”, dijo el analista. “Estamos esperando monedas más débiles en Argentina, Brasil y México, y es difícil pensar que (la de) Uruguay otra vez se aprecie. No parece sustentable en el largo plazo”, añadió.
Clongo señaló que aún es temprano para estimar el efecto comercial que pueda tener el gobierno de Trump, que se instalará en enero. Aunque el presidente electo anunció esta semana que EEUU saldría del Tratado Transpacífico, Itaú prevé que Uruguay y Argentina se encuentren en una “segunda ola” de revisión de acuerdos comerciales.
Itaú prevé que EEUU comience en diciembre a subir sus tasas de interés; habría otros dos aumentos el próximo y tres en 2018.
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