• Cotizaciones
    martes 18 de junio de 2024

    Uruguay emitió deuda en moneda nacional por US$ 1.550 millones

    Inversores celebraron que, después de cuatro años, el gobierno volviera a colocar en UI

    El gobierno volvió ayer, miércoles 8, a buscar financiamiento en los mercados internacionales con una operación por US$ 1.800 millones. Para todo este año, planificó obtener fondeo a través de emisiones —locales y en el exterior— por casi US$ 4.000 millones.

    Captó el equivalente a US$ 1.250 millones con un bono en unidades indexadas (UI) a la inflación —después de cuatro años sin emitir en esta moneda— con vencimiento en 2045 y un rendimiento de 3,40%. Además, reabrió el bono en pesos nominales al 2033, que permitió obtener unos US$ 300 millones, con una tasa de 9,15%. La operación incluyó además un canje por papeles ya en circulación por US$ 250 millones.

    El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) destacó en un comunicado que fue la primera vez que el gobierno emite a escala global dos bonos en moneda local (en UI y en pesos a tasa fija nominal) en forma simultánea. Acerca del resultado, ponderó las “bajas concesiones estimadas en las tasas de rendimiento” otorgadas, así como la participación en la operación de inversores —a través de 58 cuentas­— de Estados Unidos, Asia, América Latina y de Uruguay.

    Esta nueva emisión se da en un contexto de aumento generalizado de la calificación de riesgo de Uruguay, de una inflación anual con 11 meses dentro del rango establecido como meta por las autoridades y con una “deuda controlada”, enumeró en diálogo con Búsqueda Felipe Herrán, head of sale en Puente. Con esta colocación el gobierno resuelve “un gran debe que había en el mercado”, ya que había apetito en el mercado para un papel nuevo en UI.

    El gerente de Inversiones de Sura, Santiago Hernández, recordó que la tasa en pesos nominales hacía tiempo no estaba en los niveles que tuvo la colocación de ayer. De hecho, la emisión original del bono al 2033 tuvo una tasa de 9,75%.

    Este costo de financiamiento “luce atractivo” para invertir pensando en el corto plazo por el “proceso desinflacionario” que atraviesa Uruguay, señaló. Para períodos mayores —en los que piensan las AFAP al invertir el dinero de los afiliados—, la tasa del bono en UI es “muy buena”. “Es cercana al punto de equilibrio de largo plazo para generar buenas pensiones”, destacó Hernández a Búsqueda. La emisión refleja “la confianza que hay en el país” y “es buena para el ahorro de los jubilados” que manejan esas administradoras de fondos previsionales.

    Gabriel Genta, analista de Gletir, señaló a Búsqueda que la operación permite al gobierno “mejorar el perfil de la deuda” pública y obtener un “financiamiento barato”, además de desdolarizar sus pasivos. Herrán coincidió en este destacado: “La deuda en pesos es un poco más de la mitad de la deuda en dólares. Parecía una utopía y hoy es una realidad”.

    Los analistas también resaltaron la “sobredemanda” que tuvieron los papeles uruguayos en esta colocación. Por el bono en UI los pedidos de compra totalizaron el equivalente a US$ 1.400 millones; la de pesos nominales, US$ 540 millones.

    La operación incluyó la opción de canjear los nuevos títulos con bonos en UI con vencimiento en 2027 y 2028 y de entregar Letras de Regulación Monetaria (LRM) del BCU y Notas del Tesoro del MEF. Este trabajo conjunto entre el ministerio y la autoridad monetaria no es habitual en las emisiones globales. “Ya lo han hecho a nivel local, pero en una emisión internacional es todo un desafío”, comentó Herrán.

    Hernández señaló que esto es “una novedad” para los inversores y lo destacó como un “mecanismo eficiente para rebalancear la cartera de los fondos de ahorro previsional”. Esta opción permite evitar ir al mercado secundario para tener liquidez y ahorrarse costos operativos, alegó. Opinó que “es una buena combinación poder integrar la emisión”.

    Diego Rodríguez, director del escritorio bursátil Gastón Bengochea, dijo a Búsqueda que es un “hito” poder financiarse en los mercados internacionales en moneda nacional y a largo plazo. Indicó que estos papeles son especialmente atractivos para las AFAP y señaló que, en general, los inversores minoristas no pueden acceder. “Veamos los tiempos a ver si a los minoristas nos da el tiempo de estudiar la propuesta y suscribir”, reaccionó Bengochea en la red social X, luego de que el MEF anunció la operación en la mañana de ayer.

    Rodríguez aclaró que su comentario no fue una “queja”. “Este tipo de operaciones son muy rápidas en el mercado internacional. Los jugadores institucionales son los que definen el éxito de la operación”, expresó. El MEF inicia este tipo de operaciones a las nueve de la mañana y las cierra sobre las 17, señaló. Los corredores de bolsa, que suelen trabajar para inversores que manejan montos relativamente chicos, no tienen tiempo para “hablar con clientes finales minoristas” para definir si invertir o no.

    Economía
    2024-05-08T22:54:00