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    Hay una "ausencia de propuestas" relacionadas con el crecimiento económico, cuestionó Urraburu

    El presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo sostuvo que Uruguay ofrece “seriedad” pero no “rentabilidad”

    Redactor Agro de Búsqueda

    “Estamos en un año electoral y hasta ahora los candidatos no están hablando del sector productivo, no escuché a nadie que esté pensando en el crecimiento de la economía”, cuestionó el presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM), Ángel Urraburu.

    Al ser consultado por Agro de Búsqueda, el empresario analizó que Uruguay sufre un atraso cambiario que afecta la rentabilidad de sectores fundamentales para la economía, como el agro, y eso desincentiva la inversión y limita un crecimiento económico que ya venía diezmado.

    Agregó que ha escuchado a algunos candidatos a hablar de redistribución, “como si la redistribución no fuera una consecuencia del crecimiento, pero no hablan del crecimiento”. Y se preguntó: “¿Cómo vamos a lograr el crecimiento? ¿Cómo vamos a levantar el atraso cambiario? ¿Cómo vamos a nivelar el déficit fiscal? ¿Cuál será nuestra política salarial? Las respuestas a esas preguntas no las encuentro”.

    Señaló que el sector productivo está con “dificultades en la línea de rentabilidad” y que el año electoral presenta “más sombras que luces, con muy pocas propuestas vinculadas con lo productivo”.

    Uruguay frenado. Urraburu admitió que “la situación en el país no es la mejor”, pero dijo que “no podemos cargarle este pequeño trancazo que vemos en el proceso de inversión en Uruguay al año electoral”. Entre las explicaciones de esa situación, señaló que “hace unos meses estoy encontrando algún indicio de saturación del mercado inmobiliario”.

    A propósito, consideró que “se ha construido mucho, se han logrado índices altísimos de ocupación del sector de la construcción. Saludo eso, que la gente tenga trabajo, creo que es lo más saludable, pero cuando uno produce un bien que está pasándose del límite de la demanda y sigue produciéndolo puede llegar a la saturación del mercado”.

    También señaló que el producto interno bruto (PIB) del Uruguay en el primer trimestre del año subió 0,6%, “casi nada”, y recordó que en 2023 el crecimiento fue de 0,3%. “El país está sin crecimiento, hay un atraso cambiario que es evidente y que el propio Banco Central del Uruguay (BCU) lo reconoce. Ese atraso cambiario provoca que la rentabilidad de los sectores básicos de la economía esté seriamente dañada. Eso frena el crecimiento, primero porque desincentiva la inversión en los sectores”, sostuvo.

    El agro

    Urraburu afirmó que el agro “fue, es y será el motor de la economía en el Uruguay”. Agregó que “más allá de que haya otros sectores pujantes, el agro sin duda que es lo básico en un país como el Uruguay”. Analizó que la lechería, la ganadería y la agricultura “tuvieron en los últimos dos años dificultades notorias, ya sea climáticas, de mercados, de precios o por falta de instrumentos a la hora de financiar la producción, que tampoco los hay en forma fluida”.

    Por lo tanto, “la ecuación económica de esos sectores y del sector exportador en su totalidad, abarcando el agro y otros rubros está dañada, y no solamente por el teórico atraso cambiario del 15%, que reconoce el Banco Central del Uruguay (BCU)”, comentó.

    El operador de bolsa advirtió que “si la rentabilidad de los sectores básicos de la economía está dañada, esto inmediatamente se transmite en el crecimiento de la economía en su totalidad”. Por lo tanto, “estamos en problemas”, enfatizó.

    Urraburu consideró que los inversores por un lado ven a Uruguay “con afinidad”, por su respeto a los contratos, disciplina fiscal, seriedad en el manejo de las cuentas públicas, con la mejor nota de calificación de riesgo en América Latina; pero al mismo tiempo planteó que “es un país que no ofrece rentabilidad”.

    Razones del atraso cambiario

    El presidente de la BVM afirmó que la situación de atraso cambiario no depende exclusivamente del Uruguay. “En estas últimas semanas se está dando un ejemplo contundente de lo que vengo diciendo desde hace mucho tiempo y es el caso de Brasil”, donde “está subiendo el dólar de forma casi sistemática”, porque “el presidente Lula (da Silva) se está portando mal desde el punto de vista de la ortodoxia económica”, dijo.

    Señaló que Brasil tiene un déficit fiscal claramente superior al de Uruguay, de cerca del 8% de su PIB, porque “Lula aflojó el presupuesto del Estado para lograr más gastos en otras áreas, y eso “generó inflación y deben financiarse”.

    Comentó que, a diferencia de Uruguay, Brasil no tiene grado inversor, y por lo tanto la deuda que toma es más cara. “Las tasas de interés allí están infinitamente más desalineadas que en el Uruguay. Brasil tiene una inflación de 3,8% o 3,9% y tasas de interés del 10,5%; acá tenemos una inflación de 4,2% y una tasa de referencia de 8,5%; esto fue muy criticado en Uruguay”, describió.

    Pero puntualizó que al atraso cambiario en Uruguay “hay que deducirle la baja de la inflación, porque en definitiva lo que tenemos que analizar es el tipo de cambio real, que bajó porque perdimos el 15%, pero la inflación también lo hizo, y eso se ganó en competitividad, lo que para el país es positivo. A veces hay que sacrificar mucho para lograr poco, pero hay que lograrlo”.

    Por otro lado, señaló el aumento de la base monetaria en Estados Unidos, que “fue terrible a partir de la pandemia del 2020, ya que la cantidad de dólares emitidos más que se duplicó”. Es decir, que “hay muchos más dólares, que se repartieron por el mundo”, y por eso “muestra debilidad frente a otras monedas como el euro, el yen, el USDX, el real –hasta el último mes–, el peso colombiano, chileno, uruguayo y mexicano.

    Déficit fiscal

    Urraburu puntualizó que el financiamiento del déficit fiscal no se da a través de las Letras de Regulación Monetaria (LRM) sino a través de la deuda que se emite en el exterior, a más largo plazo.

    “Las LRM regulan la cantidad de dinero que circula. El déficit fiscal tiene alguna incidencia, pero es marginal”, dijo. Y planteó este escenario “de acá hasta fin de año”. “La Reserva Federal de Estados Unidos está anunciando desde hace varios meses una baja en la tasa de interés, que la han ido aplazando, que será de menor magnitud y más diluida en el tiempo, pero la baja tiene que venir porque con un 5,5% de tasa Estados Unidos no puede mantener el actual nivel de actividad”, consideró.

    Sostuvo que “está claro que cuando la tasa de interés en Estados Unidos baje impactará en el dólar, y quiero ver la justificación de la gente que sostiene que el dólar está flojo por el nivel de retribución de las LRM”. Agregó que el dólar “es la moneda mundial, entonces no puedo limitarme a decir que se debe a que en el Uruguay suceden determinadas cosas, porque también bajó en otros países del mundo”.

    Urraburu es crítico del argumento que sostiene que desde el BCU no se puede intervenir en el mercado de cambios. “Los dogmatismos nunca me gustaron en ningún lado. La última intervención del BCU en el mercado de cambios fue en agosto del 2021, hace tres años, y no intervino más. A veces el BCU debe intervenir. No digo de forma sistemática ni en el largo plazo, pero creo que debe intervenir para dar señales”, opinó.

    Sobre la apertura del capital de empresas estatales, que contempló la ley de urgente consideración (LUC), Urraburu expresó que “no se pudo avanzar en nada, quedó en la letra fría de ley”. Recalcó que “es necesaria una decisión política” para poder avanzar, y “quizás se valoró que podría implicar un alto costo político respecto de la izquierda”.