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Después de haber empezado el mes por encima de $ 41,9, la divisa se negoció en el circuito “interbancario” —mayorista— a valores en baja durante las dos primeras semanas. Luego tuvo un repunte, que no se sostuvo, y desde el martes 27, las operaciones fueron a valores ligeramente al alza, a $ 41,626 ayer miércoles 28. De todos modos, el tipo de cambio acumula un descenso de casi 0,8% en mayo.
La debilidad del tipo de cambio en Uruguay está relacionada con lo que pasa con la moneda estadounidense frente a otras; el índice DXY tuvo un ligero repunte en los últimos días. En el mercado brasileño —una de las referencias para los operadores locales— acompañó esa tendencia y se acercó ayer a los 5,7 reales.
La incertidumbre sobre la economía estadounidense en el contexto de la confrontación arancelaria lanzada por el gobierno de Donald Trump —en los últimos días, enfocada en la Unión Europea— explica, en parte, esa debilidad. También se han ido incrementando las preocupaciones sobre su situación fiscal y de deuda.
Política contractiva
A nivel local, el martes 27 el Banco Central (BCU) decidió mantener en 9,25% la tasa de política monetaria; eso “consolida la fase contractiva”, tituló su comunicado.
La política monetaria vigente busca que esta tasa opere como “señal” e influya sobre el resto de las tasas de interés de la economía —encareciendo el crédito y, por esa vía, moderando la demanda agregada—, de manera consistente con el objetivo de inflación. El BCU trabaja con la meta de llevar el ritmo anual del alza de los precios minoristas a un 4,5% en el horizonte de los próximos dos años; en los 12 meses cerrados en abril se ubicó en 5,35%.
La decisión de mantener la tasa de política monetaria, votada por unanimidad de los representantes del oficialismo en el directorio y por el colorado Julio Luis Sanguinetti, tuvo en cuenta el descenso de una “inflación núcleo elevada y persistente, así como las expectativas que continúan significativamente por encima de la meta”, explicó el BCU.
En su comunicado, el organismo aseguró que, mientras en el plano global las proyecciones de crecimiento, “que ya fueron revisadas a la baja, continúan afectadas por la persistente incertidumbre de políticas”, en Uruguay “los indicadores de corto plazo muestran que la actividad mantiene un dinamismo menor al analizado en la reunión anterior” del Comité de Política Monetaria (Copom). El siguiente Copom será el próximo 8 de julio.
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El Copom del martes 27
BCU
La decisión de este martes estuvo en línea con lo que —en mediana— esperaban los analistas encuestados por el BCU en lo previo; para el próximo Copom, en cambio, tienen la expectativa de que la tasa sea aumentada a 9,50%.
En las últimas jornadas, la tasa media del mercado a un día —a la que operaron las instituciones bancarias entre sí y entre éstas y el BCU— se ubicó por debajo de la tasa de política; el día del Copom fue 9,00%.
“Hizo bien el BCU en no volver a subir la tasa” , opinó en la red social X Javier de Haedo, director del Observatorio de la Coyuntura Económica de la Universidad Católica. “Ahora faltan las señales más restrictivas de las políticas fiscal y de ingresos” para ayudar a anclar las expectativas de inflación hacia el nivel objetivo, planteó.
Una tasa de política monetaria más alta podría hacer más atractivo para los agentes pasarse a posiciones en pesos, para lo cual deberían desprenderse de sus dólares, lo que, de suceder, deprimiría el tipo de cambio. Ello puede tener efectos sobre el nivel de actividad y la rentabilidad de ciertos sectores de la economía.
En línea con el Índice de Tipo de Cambio Real calculado por Búsqueda, que registró una suba de 0,3% en abril frente al mes previo, la medición del BCU subió 0,21%, informó ayer.
