Analistas prevén valorización de la soja y petróleo estable

Son dos commodities clave que estuvieron detrás de novedades de los últimos días en el país. Por un lado, la mala zafra local para la soja explicó en gran medida la caída de las exportaciones registrada en junio (17%). Por otro, el encarecimiento del petróleo —y la suba de la cotización del dólar— llevó a un incremento de 9% en las tarifas de algunos combustibles.

La “retórica de guerra comercial” entre esas dos potencias —con anuncios de mayores aranceles para varios rubros— es, sin embargo, un freno para las inversiones “y por lo tanto para el crecimiento económico mundial”, añadió. Pero, según Morse, para que el precio del petróleo vuelva a escalar los US$ 100 el barril se necesitaría no solo un “crecimiento sostenido” en la demanda, sino también un “golpe fuerte” en la oferta (que se pierda otro millón de barriles por día). “Hay una posibilidad. El perfil de riesgo de ese escenario ha aumentado, pero nuestra perspectiva base se mantiene porque creemos que el mercado está bien abastecido”, auguró.

“Hay un riesgo político cada vez mayor por dos factores. Uno es la pérdida de producción que no habíamos logrado calcular y que no podrá ser reemplazada. Algo de eso se le puede adjudicar a Venezuela, otro tanto a Libia o Nigeria y otra parte a Irán. Hay algo así como un millón de barriles diarios de petróleo que no estarán. Y eso se combina con una capacidad más limitada por parte de los países productores”, agregó.

A fin de junio la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) acordó aumentar la producción de crudo en un millón de barriles diarios, tras los recortes aplicados desde el año pasado buscando subir los precios. Para Morse, esa decisión se dio para “compensar” el menor suministro de países como Venezuela.

“Si hubiera otra disrupción, el mercado tendrá menos posibilidades de incorporar petróleo rápidamente”, anticipó. Ya Canadá, protagonista de lo que Morse entiende como el “fenómeno más importante” en términos de oferta en el año, inició una parada temporal en una de sus mayores empresas petroleras.

Por otra parte, en EE.UU. —que la semana pasada exportó 8,5 millones de barriles de crudo al día— comienza la temporada de huracanes. “Si esa oferta queda interrumpida, lo que podría ocurrir, significaría una disrupción más grande incluso que la que ya tenemos en Libia, Nigeria o Venezuela”, opinó.

Por la libre flotación del rublo, el gobierno de Vladimir Putin tiene más para ganar aumentando sus exportaciones petroleras. Así, previo a la reunión de la OPEP, la presión del gobierno ruso y de sus empresas productoras “jugaron un rol significativo”, comentó Morse.

Soja

Aunque las exportaciones de soja cayeron a la mitad en el primer semestre, ese rubro se mantuvo como uno de los más relevantes para Uruguay (fue el tercero en importancia, siguiendo a la carne y la madera).

Para el mercado mundial de esa oleaginosa el analista de Citibank visualiza una “gran producción” en EE.UU. Pero allí la amenaza de tensiones comerciales podría beneficiar a los exportadores latinoamericanos. Durante un encuentro con periodistas en Nueva York al inicio de junio, Morse explicó que los commodities agrícolas “han tenido una mejor performance que cualquier otro activo, trimestre a trimestre”, una tendencia que espera se mantenga.

“La soja se ha vuelto un commodity politizado este año a causa de (la administración del presidente Donald) Trump y sus amenazas sobre China. Hubo un resurgimiento del cultivo en América Latina, y ahora China compra desde allí. Brasil es el mayor productor y Argentina está creciendo. Aún es poco claro qué podría pasar en una guerra comercial; inevitablemente terminas disparándote en el pie”, apuntó.

“Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China son muy negativas para los productores estadounidenses, pero muy positivas para los brasileños y luego los argentinos. Uruguay y Paraguay podrían beneficiarse también de un repunte en el comercio interno de Latinoamérica, junto con exportaciones a China, aunque aún son volúmenes marginales”, complementó Aakash Doshi, otro analista de Citibank consultado por Búsqueda.

“La caída en los precios de la producción estadounidense en los últimos dos meses ha sido causa de las tensiones comerciales. Pero un mejor clima en América del Norte, condiciones robustas en la cosecha y récords de exportación para Brasil —sumado a la depreciación de su moneda— también ha pesado. Hoy los productores brasileños están incentivados a exportar soja. De todos modos, esperamos que para el cuarto trimestre del año China necesite abastecerse de otros países, incluido Estados Unidos. Y eso podría producir un rebote en los precios”, agregó.