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La economía mundial acelerará su crecimiento el próximo año y con ello los inversores reordenarán sus apuestas: los capitales fluirán desde los mercados emergentes hacia los avanzados. Además, el dólar se valorizará y el costo del financiamiento será mayor, en el marco de una “normalización” de la política monetaria en Estados Unidos (EEUU) que ya empezó a procesarse, dijo a Búsqueda Pablo Bréard, economista jefe para América Latina del grupo canadiense Scotiabank.
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Según su análisis, en 2014 habrá “mayor actividad económica en el mundo: los países de más alto ingreso acelerarán su crecimiento. También los emergentes seguirán contribuyendo; nuestra expectativa es que China crezca al mismo ritmo que este año, que India crecerá más, y que Brasil tendrá un repunte, al igual que México”.
Bréard sostiene que el próximo será también un año de “correcciones en los precios de los activos y en los tipos de cambio”.
“Con una economía de EEUU que en vez de crecer 1,5% pasará a hacerlo a cerca de 3%, habrá un flujo muy, muy grande hacia ese mercado por la sola expectativa de ventas futuras. Esa recomposición de los portafolios de inversión a nivel internacional beneficiará a los mercados avanzados e implicará salidas de capitales en otros —China, Brasil, India, Rusia y México—, con presiones devaluatorias”, explicó.
En ese contexto, dijo que la “normalización” de las políticas monetarias “ya comenzó (...). Si la pregunta es cuándo se espera que la Reserva Federal de EEUU anuncie formalmente que va a comprar menos activos —que no es la normalización como tal sino solo una de tantas medidas— la expectativa sería marzo próximo. Pero eso no es lo importante: sí lo es que el año que viene el Tesoro empezará a gradualizar sus compras de bonos y eso significa que las tasas irán hacia arriba”.
El analista estimó que la “corrección” de la tasa de interés overnigth en EEUU se dará a partir de 2015. Hoy está en niveles prácticamente nulos.
Una vez que lo haga esa potencia, también Inglaterra, luego la zona euro y después Japón adecuarán sus políticas monetarias. “Esto se traduce en tasas de interés de largo plazo más altas”, sostuvo.
Uruguay y el fuego.
Este escenario plantea “desafíos” para Uruguay, según Bréard, aunque no visualiza “ningún nubarrón que no se pueda despejar”.
“Manejar la incertidumbre de los vecinos” es uno, dijo.
En el caso de Brasil, por los “ajustes” que hará el nuevo gobierno que surja de las elecciones de 2014. “Pero es la séptima economía del mundo, tiene un sector privado pujante, tiene una banca súper sólida y el Estado apoya al sector privado con financiamiento estratégico de largo plazo. Uruguay tiene que acercarse más a este gigante, quizás sector por sector; no creo en la integración por vía gubernamental”, opinó.
Sobre Argentina comentó: “Siendo diplomático, espero un statu quo. (...) En un escenario donde no hay cambio de política económica, no hay eliminación de restricciones cambiaras y persisten los problemas en el sector energético, la actividad económica sería mucho más contractiva en 2014. Y no sé si no estaría bordeando una recesión”.
Un desafío interno para Uruguay es la inflación, dijo el analista de Scotiabank. “No hay que jugar con ese fuego” y el país “debería tener una inflación mucho menor —no importa si dentro del rango o no, eso es algo sujeto a debate— y es vox pópuli dónde está gran parte de su origen: la rigidez del salario. Tendría que haber un debate sobre esto en toda la sociedad”, afirmó.
Bréard estuvo esta semana en Montevideo para interiorizarse sobre la realidad de Uruguay en diálogo con analistas, jerarcas y clientes de las empresas de Scotiabank en el país, el Nuevo Banco Comercial y Pronto!
