AFAP tienen margen para financiar obras pero quieren no hacerlo solas

Estimó que las administradoras tienen un margen de U$S 1.300 millones para financiar obra pública. “Teóricamente las AFAP podrían invertir hasta 50% en este tipo de activos en el subfondo de acumulación (donde se canaliza el aporte de los menores de 55 años). Poniendo la cadencia esperada (de los proyectos), si el sistema decidiera participar al 100% en las emisiones podría llegar a 2020 con una exposición del 10% de la cartera”, calculó. Hoy es 3%.

Larzábal comentó que 14% del fondo que administra el sistema está vinculado a sectores de la economía real.

El ejecutivo destacó la aparición del “Fideicomiso Financiero Fondo de Deuda para Infraestructura CAF I” –que emitirá su tramo minorista el lunes 24 y el mayorista el martes 25- ya que “agrega valor” gracias a las “mejoras en los pliegos” que aporta un actor “profesional” y con experiencia en la financiación de este tipo de proyectos como lo es ese banco regional. Además, señaló, la negociación con un solo agente acorta plazos y costos. “Probablemente el día de mañana vengan nuevos sponsors para replicar este modelo de negocios”, dijo.

Pelear “obligado”.

Por otro lado, el ejecutivo de República apuntó la necesidad de un fondo integrado por renta variable para “complementar la operativa”. Destacó la emisión de certificados de participación de los fideicomisos que financiaron los parques eólicos Pampa y Arias de UTE, así como otros vinculados a proyectos inmobiliarios y forestales. “Fue el vehículo que vimos para lograr exposición a través de un equity (una acción) sintético”, dijo.

“Las AFAP tenemos una mayor tolerancia al riesgo. El refrán dice ‘cualquiera obligado pelea’ y lo que tenemos que entender es el mercado de capitales en Uruguay, donde la renta variable no existe y la renta fija privada se ha desarrollado bastante poco”, afirmó.