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“Si se observa la curva (de rendimientos) en dólares, los títulos uruguayos están donde tienen que estar”, dijo a Búsqueda el corredor Jorge Di Matteo. En esa comparación, la ganancia que ofrecen esos papeles de “Uruguay está por encima de Brasil, Colombia y Perú, y poco más lejos de México y Chile, que son los que tienen menos rendimiento. Pero en lo puntual, arbitrándose, contra los Treasuries todavía está caro”, agregó.
Ese agente de bolsa ubicó en torno a 4,5% el rendimiento anual del Bono Global de Uruguay a mayor plazo, que tiene vencimiento final en 2045.
El índice de precios de estos papeles elaborado por Búsqueda captó un ligero descenso en los últimos días (134,4% el miércoles 15 a 133,6% ayer miércoles 22). Es una tendencia que ya lleva algunas semanas y que asesores de inversión locales asocian al ajuste de cotizaciones —y su contracara, los rendimientos— de los Treasuries, que son los bonos del Tesoro estadounidense. También los títulos de deuda de otros países emergentes mostraron la misma evolución.
En tanto, los Bonos Globales nominados en unidades indexadas a la inflación mantuvieron su cotización en 126,5%, según el índice de Búsqueda.
El precio de los Bonos del Tesoro —que solo se operan localmente— se mantuvo, como a lo largo de todo el mes, con mínimas oscilaciones algo por abajo de 118%.
“Hoy los Bonos del Tesoro tienen bajo volumen circulante y hay menos transacciones. A estos precios no los puedo comprar; yo no lo recomiendo”, dijo Luis Rospide.
Los corredores consultados señalaron que sus clientes todavía mantienen “parte” de su portafolio en Bonos del Tesoro, pero ha habido una tendencia a comprar más Globales. “Solo lo recomiendo a la gente que está acostumbrada. Pero hay que capitalizar más los papeles de afuera”, agregó Rospide en referencia a esos últimos papeles emitidos en mercados internacionales.
Exterior
A pesar de los datos que insinúan una recuperación tras la crisis mundial de 2008, tanto Estados Unidos (EEUU) como Japón ratificaron ayer miércoles 22 que mantendrán sus planes de estímulo económico.
Los inversores ya descontaban que eso ocurriría y en las principales Bolsas de Valores del mundo las acciones venían subiendo de precio. Tras los nuevos récords que consiguieron el martes 22, los índices Dow Jones, Standard & Poor’s 500 y Nasdaq bajaron ayer.
“Un ajuste prematuro de la política monetaria podría llevar las tasas de interés a subir temporalmente, pero además conllevaría el riesgo sustancial de desacelerar o detener la recuperación económica y causaría un retroceso adicional de la inflación”, dijo ayer Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal (Fed, por su sigla en inglés) de EEUU, organismo que funciona como el Banco Central. El crecimiento económico sigue dándose a un “ritmo moderado” y el empleo continúa “débil”, agregó.
Bernanke compareció ante la Comisión Económica del Congreso estadounidense, una semana después de que algunos miembros de la Fed plantearan públicamente sus dudas con respecto a continuar con el plan de estímulos. Desde 2008 la Fed mantiene tasas de referencia cercanas al 0% y desde diciembre pasado aumentó su programa de compra de deuda a U$S 85.000 millones al mes.
Con esas medidas se busca reactivar la economía tras la crisis que estalló en EEUU por un masivo impago de hipotecas que, al estar asociadas a títulos bursátiles, terminó afectando también el sistema financiero global.
En abril aumentó tanto la venta de viviendas usadas como la confianza de los consumidores en ese país, según mediciones difundidas en los últimos días.
Japón, que aplica desde enero su propio plan de estímulos, también lo ratificó a pesar de la recuperación de 0,9% en el Producto Bruto Interno del país en el primer trimestre del año. El Banco Central continuará su política de “flexibilización cuantitativa y cualitativa durante todo el tiempo que sea necesario para lograr su objetivo de un aumento de los precios de 2%”, señaló.
