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Entre las asambleas de accionistas de las pocas empresas que cotizan en las bolsas locales, una de las más numerosas son las de Areaflin, la sociedad administradora del parque eólico Valentines. Han sido, también, de las más debatidas: hubo menos viento del que se preveía y la rentabilidad obtenida decepcionó a muchos inversores. Otra particularidad es que UTE es dueña de la totalidad de las acciones “clase A”, las que tienen un derecho superior sobre los dividendos y al momento de votar.
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El miércoles 30 unos 50 accionistas minoritarios asistieron a una asamblea extraordinaria en la Bolsa de Valores de Montevideo. Si bien no tuvieron poder de voto sobre los puntos del orden del día, sí pudieron hacer uso de la palabra para expresar sus inquietudes.
UTE resolvió que realizará un rescate de acciones, tanto de las suyas como de las que están en manos de accionistas minoritarios (“clase B”). Eso tiene el objetivo de liberar parte de las disponibilidades financieras captadas y destinarlas a los inversores, lo que debería significar una mejora de la rentabilidad para los accionistas.
En diciembre se realizará una reducción del capital integrado, que complementará la distribución de utilidades que se aprobó en la asamblea del 27 de mayo pasado. En aquel momento también se votó la tercera distribución de resultados de la sociedad del ejercicio 2019, por poco más de US$ 1 millón, efectuada en junio. Pero ese reparto de utilidades constituyó un monto inferior al previsto en el modelo financiero original.
El nuevo rescate de acciones aprobado el miércoles 30 será por unos US$ 5 millones. Eso, sumado a la distribución de utilidades de junio, logrará equiparar los montos distribuidos en años anteriores.
En el informe de la Comisión Fiscal de Areaflin distribuido en la asamblea se explica que el rescate de acciones “es posible en función del exceso en la liquidez de la empresa”. Detalla que será por un total de $ 139.642.025, a un valor aproximado de $ 1,511 por cada acción. La Comisión Fiscal dijo que esta operación significará una mejora en la rentabilidad anual de cada accionista, por lo que no expresó ninguna objeción respecto al rescate.
Discusión
Previo a la asamblea del miércoles 30 se realizó una presentación de la situación financiera de Areaflin y se ofreció un espacio para que los accionistas minoritarios pudieran aclarar dudas. “Este es un mercado que está desinformado”, reclamó uno. “Este año se plantean US$ 5 millones para rescate, pero no hay indicios de por qué”, añadió. Además dijo que, según lo que se interpreta de un informe del Comité de Auditoría y Vigilancia de Areaflin, “la empresa está ociosa”.
El director de Areaflin, Gonzalo Pérez, respondió que “se están estudiando otras opciones para rentabilizar” los fondos disponibles. Dijo que una podría ser la “cancelación de pasivos”, pero que se está evaluando su posible impacto.
“Me llaman la atención los tiempos verbales”, acotó el mismo accionista. “¿Se está estudiando? ¡Hace un año!”, reclamó. Hizo referencia además al informe de G-Advisory, una consultora contratada para estudiar la rentabilidad del parque eólico, luego de varias quejas de los accionistas por haber obtenido menos ganancias de las esperadas. La consultora advirtió que existía un 9% de diferencia de producción respecto a la estimación inicial, y que eso respondía a que la velocidad de viento estimada por la primera consultora contratada —DNV Garrad Hassan— había sido muy superior a la real.
Según los estados financieros que presentó Areaflin, en julio y agosto de 2020 la producción facturada fue cercana a la estimación prevista en el modelo original, acumulando en los primeros ocho meses del año un desvío del entorno de 4% respecto a las proyecciones hechas por DNV Garrad Hassan previo a la instalación del parque.
A partir del informe de G-Advisory y de otro encargado a la Facultad de Ingeniería, Areaflin presentó un ajuste en las estimaciones. El resultado compartido fue una reducción del entorno de 2% en la rentabilidad esperada respecto a lo estimado en etapa de proyecto. La empresa alegó que mediante el rescate de capital, la rentabilidad volverá a alinearse a lo esperado.
Las acciones “preferidas” de Areaflin salieron al mercado en 2016, por casi US$ 42 millones.
