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Cuando las tendencias de apreciación o depreciación cambiaria se hacen muy marcadas, la atención sobre la pizarra de cotización del dólar en la plaza local se acentúa. La “racha” de días en que el dólar bajó de precio (o subió) encabezan las crónicas del mercado, aunque en general son escuetas en cuanto a explicar las razones por detrás de esos ciclos.
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Algo de esto se vio en las últimas semanas, cuando el tipo de cambio tendió a bajar. Después de una seguidilla de días operándose a valores cada vez menores, esta semana tuvo un rebote y encadenó, incluido ayer miércoles 27, tres días consecutivos de aumento. Acompañó una tendencia en el exterior que se visualizó de forma marcada en Brasil, donde el dólar aceleró su valorización y llegó a superar ayer los 5 reales, en parte por las preocupaciones acerca de los nuevos problemas con el Covid-19 en China.
La tendencia de la divisa estadounidense a depreciarse frente al peso uruguayo ya se había visto durante marzo. La gremial de exportadores lo ha marcado como un fenómeno preocupante, porque afecta la competitividad —y rentabilidad— del negocio, si bien algunos rubros disfrutan de buenos precios internacionales.
En marzo la capacidad de competencia de Uruguay medida con el índice de Tipo de Cambio Real de Búsqueda (ITCR-B) desmejoró 0,4% frente al mes previo y comparado con diciembre bajó 2,1%.
El ITCR-B, calculado con similar metodología que la utilizada por el Banco Central (BCU), compara la evolución de la competitividad de precios en el corto plazo, combinando dos variables —el precio del dólar y la inflación doméstica—, de Uruguay con un grupo de países relevantes para su comercio exterior. Una mayor inflación y un dólar más barato hacen a la economía uruguaya más “cara” en términos de dólares que los otros y a la inversa.
En marzo, el índice tuvo una baja en la comparación extrarregional (–1,4%), pero aumentó frente a los países vecinos (2,5%); en el acumulado trimestral las variaciones se acentúan (–4,6% y 6,2% en cada caso).
Con respecto a Brasil, Uruguay se abarató 2,8% en marzo y 7,4% en el trimestre. Frente a Argentina, la leve ganancia de competitividad en ese mes (0,3%) no llegó a compensar lo que venía ocurriendo desde principios de año y la economía local se encareció 1,4%.
Por otro lado, Uruguay se encareció en dólares frente a todos los socios de fuera de la región, en especial con el Reino Unido (–5,1%) e Italia (–5,2%).
Expectativas
Además del precio del dólar, la otra variable relevante para el cálculo del ITCR —la inflación— pasó a ser un asunto central de la preocupación de la gente, según algunas encuestas. Y en función de eso, el tema se instaló en la discusión política (ver página 22).
Ayer en el mercado mayorista o “interbancario” en la jerga financiera se negociaron poco más de US$ 9 millones —un volumen relativamente bajo— a una cotización promedio de $ 41,444, informó el BCU. Por el repunte de estos días, el tipo de cambio quedó 0,8% por encima de su nivel de fin de marzo.
Los analistas independientes, de consultoras, bancos, AFAP y centros de estudio encuestados por el BCU visualizan el dólar a $ 41 a fin de este mes, según la mediana de sus respuestas. Y creen que valdría casi $ 43 cuando termine el 2022.
La encuesta también sondea sus expectativas en materia de inflación; para abril estiman una variación de 0,72%. Ese guarismo está en línea con la proyección que surge del índice de Precios al Consumo de Búsqueda a partir del relevamiento de la primera quincena del mes (0,76%), informada en la edición pasada.
Para todo el año los analistas calculan —en mediana— que la inflación será de 8,50% y que irá cediendo en 2023 (7,0%) y 2024 (6,6%).
